比亚迪(002594)：超级E平台及汉唐L发布纯电旗舰再亮新剑

事件概述：3 月17 日，公司召开“超级e 平台技术发布暨汉L、唐L 预售发布会”，汉L、唐L EV 纯电版预售价分别为27-35 万元、28-36 万元。两款新车基于今晚发布的“超级e 平台”研发，包含全球首个整车超级千伏架构、全球首个闪充电池、全球首个兆瓦闪充系统、全球首个量产30000rpm 电驱系统。

发布超级e 平台 技术升级驱动EV 销量提升。公司发布由全域千伏高压架构、全新电机以及全新一代碳化硅功率芯片构成超级e 平台：1）快充技术：实现“油电同速”，全球量产最高充电电压、电流、倍率、功率分别1000V/1000A/10C/1000kW，汉L 5 分钟充电实测达到407 公里，最高峰值充电速度达到1 秒2 公里；2）兆瓦闪充桩布局：兆瓦闪充桩初步规划建设4000+，后续自建+合作；超充桩利用双枪充电技术将充电功率从600kW提升至1000kW，公共快充桩通过升压从250kW 提升至500kW，研发配套的储能系统使兆瓦闪充不受电容不足的问题；3）驱动电机：全球量产最高驱动电机转速30511rpm，单模块单电机功率580kw；4）二代刀片电池：10C 充电倍率，重新设计结构，实现超高速电解液离子传输通道。我们认为，超级e 平台实现油电同速，引领行业解决EV 充电慢的痛点，复制Dm5.0 成功，带动公司EV 车型销量。

汉唐L EV/混动版开启预售 高端化布局加速。公司旗舰车型汉L EV 预售27-35 万元，唐L EV 预售28-36 万元，纯电版搭载“超级e 平台”技术，搭载“天神之眼B”高阶智驾激光版，支持高速 NOA 和城市 NOA 等智能驾驶功能；同时，两款新车的DM 版即日起开启盲订，上述车型将于4 月上市。我们认为，超级e 平台搭载，有望大幅提升汉唐的EV 车型竞争力，且汉唐L 纯电+混动上市后，有望抬升公司ASP，推进高端化布局。

智驾版车型发布 2025 智驾平权、出海加速。智能化：2 月，公司发布王朝海洋全系智驾版车型，首次将高阶智驾下放到7 万元，公司以“规模化”与“普惠性”为底层逻辑，正式开启中国汽车的智驾平权时代。高端化：2025 年为公司的高端化产品大年；腾势N9 将于2025Q1 上市，定位六座大型SUV，全系标配易三方技术，舒适度、豪华属性强，有望带动整体盈利向上。出海：2025 年，公司将加大海外市场投入，同时加速出口，出海有望在欧洲、东南亚、澳新迎来快速发展，全年出海展望80 万辆，出海亦有望提振盈利。

投资建议：我们看好公司技术驱动产品力与品牌力向上，加速出海，维持盈利预测，预计2024-2026 年营收为8,336.0/ 10,170.0/12,143.0 亿元，归母净利润398.8/554.4/656.1 亿元，EPS 13.71/19.05/22.55 元，对应2025 年3 月17 日380.25 元/股收盘价，PE 分别为28/20/17 倍，维持“推荐”评级。