豪迈科技(002595)：产能产品全力运行 三大业务实现稳步增长

事件：公司于2025/3/17 发布了2024 年年度报告，实现营业收入88.13 亿元，同比+22.99%，归母净利润20.11 亿元，同比+24.77%; 扣非归母净利润18.87亿元，同比+20.50%。

下游景气依旧，公司四季度业绩实现较高增长：单看4Q2024，公司实现营业收入24.48 亿元，同比+31.35%，环比+9.91%，归母净利润5.94 亿元，同比+34.10%，环比+30.12%。公司营收和利润双增主要系受益于轮胎行业扩产、燃机市场高景气、风电行业有所回暖以及机床行业的研发和推广。利润端来看， 公司4Q2024 毛利率和净利率分别为32.63%/24.30% ， 同比-3.81pct/+0.51pct，环比-1.80pct/+3.78pct，受内外销等产品结构变化、人员数量增加及薪金增长等因素的影响，公司轮胎模具业务毛利率水平有所降低。

三大业务齐头并进，公司业务多点开花：1）轮胎模具业务：受益于下游轮胎厂竞争实力提高，积极扩产，公司轮胎模具业务订单量充足，内销的同比增速高于外销，2024 年实现营收46.51 亿元，同比+22.73%；2）大型零部件机械产品：受益于AI 数据中心需求上升、全球电力需求上升等因素，燃气轮机业务订单饱满，同时风电业务有所回暖，2024 年实现营收33.32 亿元，同比+20.31%；3）机床业务：公司机床产品覆盖数控机床、机床功能部件和硫化机等，涉及透平机械、精密模具、汽车、刀具加工、 教育、半导体等下游领域，2024 年营收3.99 亿元，同比+29.30%。

投资建议：公司致力于铸造和机械加工行业多年，技术能力沉淀深厚，订单饱满，三大业务有望再进一步。我们预计公司2025-2027 年实现营业收入102.54/115.58/128.00 亿元，归母净利润23.03/26.15/29.16 亿元。对应PE 分别为19.62/17.28/15.50 倍，维持“增持”评级。