豪迈科技(002595)24年报点评：业绩超预期 多点开花持续向好

　　事件概况

    　　豪迈科技于2025 年3 月17 日发布2024 年年报。公司2024 年实现营收88.13 亿元，同比+22.99%，实现归母净利润20.11 亿元，同比+24.77%，业绩超预期。

24Q4 收入创历史新高，单季度营收利润同比增速均超30%公司2024 年实现营收88.13 亿元，同比+22.99%，实现归母净利润20.11 亿元，同比+24.77%；单季度来看，24Q4 单季度实现营收24.48亿元，同比+31.35%，增速在24Q3基础上继续提升；利润端来看， 公司24Q4 单季度实现归母净利润5.94 亿元，同比+34.1%。

利润率层面，公司2024 年毛利率达34.3%，同比2023 年-0.35pct，主要系公司主要产品轮胎模具产品毛利下降拉动影响；2024 年公司净利率达22.85%，同比2023 年提升0.36pct。

    　　多业务齐头并进，营收增速均超20%

分产品来看，公司轮胎模具、大型零部件产品及机床产品三大板块业务齐头并进，24 年营收增速均超20%。

轮胎模具2024 年在公司营收中占比达52.78%，2024 年实现营收46.51 亿元，同比+22.73%，实现毛利率39.59%，同比下降3.1pct，毛利率下降主要因内外销产品结构变化、人员数量增加薪资增长等因素影响。公司轮胎模具业务有望受益于汽车行业发展+替换轮胎市场扩大+技术进步带动的下游景气持续增长。公司墨西哥工厂于2024 年4月投入生产运营，丰富全球生产服务体系，有望持续拓宽业务布局。

大型零部件机械产品2024 年在公司营收中占比达37.81%，主要涉及风电、燃机、压铸机等产品，2024 年公司燃气轮机市场需求持续向好，风电业务订单有所恢复生产产线满负荷运转。2024 年公司大型零部件产品实现营收33.32 亿元，同比+20.31%，毛利率25.67%，同比提升2.66pct，主要系原材料价格下降及生产效率提升等因素影响。

数控机床2024 年营收占比达4.53%，为公司重点发展业务，2024 年实现收入3.99 亿元，同比+29.3%，增长迅速。公司2024 年新推出卧式五轴车铣复合加工中心、五轴叶片加工中心等产品，其中卧式五轴车铣复合加工中心、卧式车铣复合加工中心获得中国机床协会颁发的“春燕奖”，彰显公司技术实力。同时，公司于2024 年投资建设机床试验室，开展技术攻关、新产品测试、应用与验证登工作，预计2025年下半年投入使用，新试验室的投入有望持续拓宽公司机床业务覆盖范围，带动业务增长。

    　　盈利预测、 估值及投资评级

根据公司24 年年报，结合对公司市占及产能释放进度的判断，我们调整盈利预测2025-2027 年营业收入分别为101.05/114.98/130.46 亿元（25-26 年前值94.8/108.34 亿元），归母净利润分别为23.2/26.51/30.37 亿元（25-26 年前值22.8/26.26 亿元）。公司当前股价对2025-2027 年预测EPS的PE 倍数分别为19.5/17/14.9 倍。考虑公司作为我国轮胎模具行业领先企业，轮胎模具、大型零部件及数控机床三梯次布局清晰，下游景气度持续，公司有望凭借技术及管理优势持续扩张市场，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1）原材料价格波动风险。2）汇率波动风险。3）国际政策波动风险。

    　　4）市场竞争风险。