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投资要点
民爆行业短期下行,市场有望回归。2024 年受整体宏观经济形势影响,民爆行业整体情况为缩量下行态势,工业雷管累计产量前十名省份多数出现不同幅度的下滑。为保持在现有客户中的份额以及拓展新客户,公司采取了较为积极的市场策略,相关产品均价下降、产品结构有所变动,预计2024 年年度实现归属于母公司所有者的净利润1,600 万元到2,300 万元,同比减少88.19%到91.79%。
重视研发投入,加快产品迭代。为满足客户不断升级的产品和技术需求,保持较强的研发创新能力,公司持续增加研发投入,密切关注国家政策动态及行业的发展趋势,准确把握市场需求的变化,根据不同领域和行业的特定需求,对电子控制模块进行细分化设计,以满足不同客户的差异化需求。未来公司产品迭代主要取决于三个方面:
一是智慧矿山等技术应用带来新的技术需求,例如无起爆药电子雷管技术的发展推动新的产品迭代;二是国家政策标准的调整和变化,公司将根据新的政策导向和市场需求不断优化产品功能;三是海外市场对延时等功能差异化需求,公司将采取定制化开发策略,以满足不同国家和地区的特定要求。
投资建议:
我们预计公司2024/2025/2026 年分别实现收入5.1/5.6/7.0 亿元,归母净利润分别为0.2/0.7/1.0 亿元,维持“买入”评级。
风险提示:
市场复苏不及预期;竞争格局加剧风险;产品研发及技术创新不及预期;客户导入不及预期;新应用领域拓展失败的风险;下游客户进入公司所处行业的风险。QQ交流群586838595 |
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