达梦数据(688692)：全年收入持续高增 党政及行业市场渗透率不断提升

　　事件描述

4 月14 日，公司发布2024 年年报，其中，2024 全年公司实现收入10.44亿元，同比高增31.49%；全年实现归母净利润3.62 亿元，同比增长22.22%，实现扣非净利润3.41 亿元，同比增24.14%。2024 年四季度公司实现收入4.15亿元，同比增19.34%；四季度实现归母净利润1.88 亿元，同比增5.43%，实现扣非净利润1.82 亿元，同比增长9.81%。

事件点评

党政及行业信创持续推进，驱动公司收入保持高增。分业务看，受益于能源、交通等领域信息化建设的加速推进及相关采购的增长，2024 年公司软件产品使用授权业务实现收入8.94 亿元，同比增长22.79%；随着公司积极推进在实施项目的交付与验收，去年数据及行业解决方案业务实现收入0.98亿元，同比高增204.51%；而随着公司持续在党政、教育、交通、烟草等行业进行数据库一体机推广，全年数据库一体机销售业务实现收入0.13 亿元，同比高增179.59%；此外，2024 年公司运维服务收入达0.38 亿元，同比增长38.50%。2024 年公司毛利率为89.63%，较上年同期降低6.18 个百分点，主要是由公司数据及行业解决方案项目验收存货结转导致营业成本大幅增加所致。在利润端，2024 年公司销售、管理、研发费用率均有所下降，分别较上年同期降低4.38、0.24、1.00 个百分点，而这也在一定程度上抵消了营业成本显著增加对净利润的负面影响，2024 年公司净利率达34.44%，较上年同期降低2.43 个百分点。

数据库产品快速迭代，党政及行业用户渗透率持续提升。2024 年公司保持高水平的研发投入，并聚焦AI、云计算、分布式等技术，持续打磨优质的数据库产品。2024 年公司全新推出数据库智能运维平台，实现数据库自治运维和智能调优，同时推出了云原生信创异构适配平台，实现国产化软硬件一键适配，并且性能实现翻倍提升。此外，公司在共享集群、云数据库、数据库一体机等方面均有较大突破。基于领先的数据库产品，公司快速拓展党政及行业市场，其中，在党政领域，截至24 年底，全国98 家央企中已有超过一半使用公司产品；在金融领域，截至24 年底，公司金融客户达260 家，累计上线近2000 套金融业务系统，其中核心系统超300 套；在电力领域，公司与国家电网已形成长期稳定的合作关系，近三年集采调度类软件年度中标比接近100%；在医疗领域，2024 年公司产品在医院、药品机构等数十家机构上线。此外，公司在运营商、交通、制造等领域打造多个行业标杆。

    　　投资建议

公司作为国产数据库龙头，有望充分受益于党政及行业信创的持续推进。预计公司2025-2027 年EPS 分别为5.99\7.56\9.59，对应公司4 月17 日收盘价353.10 元，2025-2027 年PE 分别为58.94\46.71\36.84，维持“买入-A”评级。

    　　风险提示