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业绩简评
公司4月29日公告24年营收65.18亿元、同比+10.48%,归母净利润1.94亿元、同比-41.91%(剔除商誉减值影响归母净利润3.5亿元、同比-5.11%),扣非归母净利润1.87亿元、同比-38.72%;其中24年潮宏基珠宝品牌营收/营业利润同比+13.34%/+12.83%,4Q24增长提速、营收/营业利润同比+21.58%/+26.99%。
1Q25业绩超市场预期,营收22.52亿元、同比+25.36%、远好于大盘,归母净利润1.89亿元、同比+44.38%,盈利能力提升主要系经营提质、销售/管理费用率同比-2.63/-0.5PCT,归母净利率同比+1.11PCT。
经营分析
传统黄金产品引领增长,女包仍有承压。分业务看,24年时尚珠宝/传统黄金/皮具/代理品牌授权及加盟服务收入29.7/29.5/2.7/2.6亿元、同比-0.6%/+30%/-27%/+22.8%。
加盟逆势扩张,加大加盟商赋能及协作。24年末“CHJ潮宏基”珠宝门店1505家、净增129家,其中加盟店1268家、净增158家,加盟店店均GMV实现双位数增长。
中长期看,1)强化产品力优势,赋能品牌力提升:定位东方时尚,以文化+时尚+匠心工艺为表达,打造具备差异化的“非遗”、“串珠”和“流行IP”三大产品品类,备受年轻群体青;2)积极推进渠道拓展:门店货品周转与盈利能力优秀,加盟开店空间仍充足;3)全球战略布局稳步向前:24年先后在马来西亚吉隆坡IOICitymalI和泰国受谷ICONSIAM开设门店;4)子品牌打造:以礼赠场景为主的“潮宏基Soufflé”独立门店至24年末开出41家。
盈利预测、估值与评级
产品力优势显著,看好公司持续跑出α,预计25-27年归母净利润为4.81/5.79/6.69亿元,同比+148%/+20%/+15.5%,对应PE分别为19/16/14倍,维持“买入”评级。
风险提示
终端消费疲软、加盟拓展不及预期、金价剧烈波动,女包业务恢复不及预期等。猜你喜欢
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