杰克股份(603337)：业绩持续快速增长 AI设备、人形机器人走上舞台

事件：公司发布2024 年年报及2025 年一季报，2024 年营业收入60.94 亿元，同比增长15.11%；归母净利润8.12 亿元，同比增长50.86%；公司一季度营业收入为17.93 亿元，同比增长10.06%；归母净利润为2.46 亿元，同比增长30.76%。

点评： 2024 年： 全年毛利率/ 净利率分别为32.76%/13.57% ， 同比+4.34/3.37pct 。全年销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为6.72%/4.91%/8.01%/-0.39%，同比+0.32/+0.27/+0.56/-0.12pct。

24Q4：实现营收13.87 亿元，同比+16.2%，环比-5.7%；实现归母净利润1.93 亿元， 同比+53.03% ， 环比-4.85% 。实现毛利率/ 净利率分别为34.61%/14.33%，同比+6.65/3.83pct，环比+1.5/+0.1pct。

    　　25Q1：实现毛利率/净利率分别为32.79%/14.01%，同比+2.73/2.15pct，环比-1.8/-0.32pct。

分产品看， 公司工业缝纫机/ 裁床/ 自动缝制设备营收分别为52.64/6.26/1.82 亿元， 同比+14.69%/+14.36%/+25.12% ； 毛利率分别为31.28%/42.39%/36.19%，同比+4.69pct/+2.36pct/-1.46pct。分区域来看，国内/国外分别实现营收31.28/29.44 亿元，同比+28.57%/+3.3%；国内/外毛利率分别为28.15%/37.27%，同比+5.85/+3.88pct。

2024 年行业底部回暖。出口看，2024 年我国缝制机械产品累计出口额34.24 亿美元，同比增长18.39%，出口额恢复至近 2022 年高位水平；内需看，2024 年我国工业缝制设备内销总量约为 235 万台，内销同比增长27%，呈现前高后低的走势。2024 年行业工业缝纫机总产量约为685 万台，同比增长22.32%。

公司在四大攻坚战持续发力。“聚焦爆品”：“快反王”、“过梗王”市占率提升迅速；“突破高端”：成功签约 10 家世界级标杆客户；“深化 SKU 精简”：将产品线缩减至1400 个；“端到端高质量”：核心产品线实施品质提升工程。

布局战略性新兴智能高端产品。公司布局开发智能化高端产品，AI 缝纫机等大幅提升生产效率，高端 AI 缝纫机原型样机成功落地；通过与大客户联合开发，预计2026 年下半年发布人形机器人产品。“杰克1 号”人形机器人、无人模板机等“机器人+AI 人工智能+缝制机械”多技术融合的智能高端产品初具雏形。

分红+回购彰显公司维护市值决心及对公司发展信心。2024 年公司拟向全体股东每10 股派发现金红利5 元（含税），共发放现金红利2.3 亿元，叠加2024 年中期分红1.4 亿元共分红3.7 亿元。此外，公司积极回购，2021年至今累计投入超 6.5 亿元用于回购股份，并于 2024 年首次启动 1 亿元的注销式回购计划。2025 年4 月7 日发布公告，拟7500 万元-1.5 亿元回购公司股份，彰显公司信心。

预计公司2025~2027 归母净利润分别为9.74/11.85/14.15 亿元（25~26 年前值10.26/11.2 亿元），同比+20%/+22%/+19%，对应PE16/13/11X，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；爆品战略实施不及预期。