龙净环保(600388)：收购机器人公司 进入无人维保市场

　　本报告导读：

    　　收购能源智能运维龙头，抢占能源运维无人化、智能化广阔市场。

    　　投资要点：

维持“增持 ” 评级。我们维持对公司2025-2027 年预测净利润分别为12.83、15.19、17.60 亿元， 对应EPS 分别为1.01、1.20、1.39元。公司作为紫金矿业新能源平台，储能、绿电、矿卡业务迅速发展，驱动业绩高增长，维持给予公司2025 年15 倍PE，维持目标价15.15 元，维持“增持”评级。

    　　收购能源智能运维龙头，抢占能源运维无人化、智能化广阔市场。

1）龙净环保公告，拟以自有资金出资人民币7507.5 万元，收购吉泰智能20%股份,进入机器人无人维保市场。2）吉泰智能是国内爬壁检测机器人行业龙头，针对能源行业高空高危作业场景提供集“监、诊、检、巡、安”于一体的全生命周期智能运维产品与服务。

公司产品业务覆盖火电、风电、核电、电网、煤炭、石化、钢铁等多个能源行业细分领域。2024 年收入9165 万元，净利润1267 万元。3）吉泰智能的主要产品是应用于能源环保领域的爬壁检测清灰及缺陷诊断修复，龙净在能源环保行业积累了大量终端电厂客户资源，通过推广应用吉泰的智能检测机器人产品，将加速打开广阔的电厂核心设备智能运维市场，贡献新的业绩增长点。

我们认为，此次收购有助于龙净矿山智能化业务推进。1）龙净有机会与吉泰共同推进AI 技术与环保装备的深度融合，实现产品智能化升级和重构。2）龙净正在依托紫金平台，打造智慧矿山应用场景，收购有助于公司开发矿山智能化装备。

    　　绿电项目逐步投产，新能源转型积极推进。1）绿电方面：公司24年已并网1GW 绿电项目，在建项目稳步推进，贡献主要增长动力。

2）绿色矿山方面：公司依托紫金开展纯电矿卡销售、储换电站建设运营业务，收购湖南创远，黑灯矿山与重卡形成闭环。3）储能业务方面：公司与亿纬锂能共同经营储能电芯产线，与绿电项目储能协同配合优势明显。

风险提示：烟气设备销售、项目经营、新能源业务拓展低于预期等。