领益智造(002600)：推进员工激励 加码人眼折服助力长期发展

　　事件概述

    　　领益智造发布多则公告，其中，《关于调整部分募投项目、变更部分募集资金用途的公告》及《2025 年员工持股计划（草案）》需重点关注。

    　　募投资金用途调整，加码人眼折服新业务

原募投项目“碳纤维及散热精密件研发生产项目”拟投入募集资金总额由2.66 亿元调整为7.43 亿元，并增加实施主体东莞盛翔精密金属有限公司、东莞领睿科技有限公司。公司拟通过本次调整增加相关设备投资规模，扩大公司热管理（散热）相关产品的生产规模及产品交付能力，满足快速增长的市场需求。公司拟对该项目增加4.77 亿元募集资金投向新型散热精密功能件等热管理相关产品的研发生产，募集资金用于购买设备增加产线。项目建设期为2 年，达产后预计年营业收入为12.94 亿元，净利润1.55 亿元，毛利率 20.71%。

新增募投项目“人形机器人关键零部件及整机代工能力升级项目”，拟投入募集资金总额5000 万元。公司拟通过本项目实施，全面提升公司在人形机器人等高端智能制造领域的自主研发与系统集成能力。1）开展机器人结构件、关节模组、灵巧手、电源、整机等关键部件及整机产品的技术研发工作，加快公司在机器人基础零部件、整机架构、系统调试、性能测试等关键环节的能力积累，推动机器人业务从零部件供应逐步向整机总成延伸，构建覆盖“关键零部件-核心模组-整机系统”的机器人产业链一体化业务体系，增强公司在机器人产业生态中的参与深度。2）引入五轴 CNC、3D 打印机、激光跟踪仪、动补仪、OMM、CMM 等先进的研发、检测与试制设备，提升研发平台的专业化与系统化水平，进一步完善公司人形机器人领域的技术体系，强化公司的自主研发能力，为多品类机器人产品的开发、迭代及跨场景应用奠定基础。

发布2025 年员工持股计划，完善公司长效激励机制公司发布《2025 年员工持股计划（草案）》，本员工持股计划对象为核心骨干，总人数不超过100 人，持股规模不超过2640 万股，约占本员工持股计划草案公告日公司股本总额的0.38%，该计划受让公司回购股票的价格为4.49 元/股，不低于公司回购股份均价（8.3205 元/股）的54.20%。员工持股计划考核指标为：

2025-27 年营收增速相较于2024 年不低于10%/20%/30%；或归母　　净利润增速相较于2024 年不低于10%/20%/30%。本次员工持股计划有望吸引和保留优秀管理人才和业务骨干，提高公司员工的凝聚力和公司发展活力；同时健全公司长期、有效的激励约束机制，激励员工努力创造价值，实现企业与员工的长期价值共享。

    　　投资建议

我们维持2025-27 年盈利预测，预计公司2025-27 年营业收入为501.41、590.80、692.67 亿元，同比+13.42%、+17.83%、+17.24%。2025-27 年归母净利润为25.00、34.03、41.93 亿元，同比+42.58%、+36.10%、+23.23%。预计2025-27 年EPS 为0.36、0.49、0.60 元。2025 年6 月17 日股价为8.2 元，对应PE 分别为22.99x、16.89x、13.71x，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　下游需求不及预期，行业竞争加剧，国际贸易政策变动风险，汇率波动风险，新增募投项目实施进度不达预期风险。