慧辰股份(688500)首次覆盖：数据智能领军者 AI开启第二增长曲线

　　本报告导读：

    　　数据智能领军企业，实行“数据要素×”与“人工智能＋”的两大战略，行业高增背景下公司业务有望重回快速增长轨道。

    　　投资要点：

投资建议：给予“优于大市”评级，目标价54.74元。我们预测2025-2027 年慧辰股份营业收入分别为5.81/7.47/9.41 亿元，同比+30.8%/+28.7%/+25.9%；归母净利润分别为0.54/0.81/1.17 亿元，同比+201.0%/+50.9%/+44.0%，对应EPS 为0.73/1.10/1.58 元。公司目前在行业内处于头部位置，我们综合P/E、P/S 两种估值方法，审慎给予公司目标价54.74 元，给予“优于大市”评级。

领先的数据分析服务提供商。公司主要为行业头部企业和国内政府机构提供基于企业内外部数据、消费者态度与行为数据和行业数据的业务经营分析与应用、定制化行业分析应用解决方案等服务。公司以数据融合、数据分析及数据应用三方面业务为基础架构，结合多年积累的市场研究知识与手段，以及人工智能技术，搭建了先进的数据智能体系，为客户提供全方位的一站式数据智能解决方案。

公司所处行业均处于高速增长期。数据分析：2024 年12 月国家发展改革委等部门发布《关于促进数据产业高质量发展的指导意见》，明确到2029 年数据产业规模年均复合增长率超过15%；人工智能：

工信部等六部门联合印发的《算力基础设施高质量发展行动计划》，明确将稳步提升算力综合供给能力，到2025 年，我国智能算力在总算力中的占比将提升至35%，增速将快于平均增速。我们认为，公司主业，即数据分析业务有望伴随数据要素市场一同快速增长，而公司对AI 的重点投入，又有望给公司带来另一快速增长的业务极。

积极发力AI，打造第二增长极。AI 软件：公司的智能数据分析产品服务向AIGC Agent 应用模式进行升级，已研发出面向企业AIGC 应用场景的Agent 应用平台—“慧AI 智能应用平台”；AI 软硬件融合：

公司联合行业智算硬件合作方，基于DeepSeek 大模型与慧AI 数字员工产品，构建数字员工一体机解决方案；算力业务：与中科信控、棱镜数聚达成战略合作，联合研发“融合算力管理服务平台”，此外算力硬件服务方面公司也已经开始为客户交付算力资源。

    　　风险提示。数据分析业务需求不及预期，AI 业务拓展不及预期等。