宇通客车(600066)：6月销量增幅明显 海外市场势头强劲

　　事件：宇通客车发布6 月产销数据， 6 月份共销售车辆5919 辆（+24.8%），本年累计销售21321 辆（+3.7%）。

公司稳健发展，6 月销量增幅明显。宇通客车6 月份销售车辆5919 辆（+24.8%），其中大型3318 辆（+21.6%），中型1680 辆（+17.2%），轻型921 辆（+58.3%），大中轻型客车均保持较高增速，1-6 月累计销售客车21321辆（+3.7%）。1H25 国内主要依靠公交带动销量增长，海外需要依然保持向上。

国内以旧换新政策驱动公交领域增长，接力旅游市场。2025 年新能源公交“以旧换新” 的政策加码，新能源公交车更新补贴提升至8 万元/辆，老旧车辆置换需求进一步释放，城市公交电动化进程全面加速。在此背景下，宇通客车国内销量实现进一步增长，85 辆宇通纯电公交批量交付重庆，新一批9 米纯电公交批量发运宁波。受益于市场需求的稳步增长，公司在国内客车市场的销量进一步提升。

海外市场竞争力提升，绿色交通潜力巨大。公司在海外市场成绩斐然，深耕中亚市场二十年，总销量突破10000 辆，在整个欧洲地区的整车销量近6000台，高端新能源产品更是相继投运挪威、希腊等市场。这得益于客车产品竞争力的不断提升，公司以过硬的技术实力和无微不至的售后服务在全球客车市场中逐渐占据重要地位。随着海外市场公共交通绿色转型、深度减排需求进一步加深，宇通客车凭借其对新能源技术的深刻理解，有望继续拓展海外市场份额。

产品布局持续优化，紧跟行业发展趋势。公司在“电动化、智能网联化、高端化、国际化“战略的指引下，持续优化产品布局。（1）依托客舱全景视听系统、信息交互系统等智能化配置，搭配智能空调等电动化部件，宇通客车智享客舱赋能科技出行。（2）新能源高端产品城间车IC12E 最高续航里程可达610km，最大爬坡度达20%，城市公交U12 车身长12 米，最大载客量可达95人，配备Link+车队管理系统，为全球市场提出绿色出行解决方案。

维持“强烈推荐”投资评级。随着全球经济的恢复、公共交通出行需求的改善及中国客车产品竞争力的不断提升，行业需求将持续恢复性增长。长期来看，公司是全球客车领域的龙头企业，公司全球化的逻辑在不断兑现和强化。预计公司 25-27 年归母公司净利润分别为 46.9/52.7/60.7 亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

风险提示：国内市场恢复不及预期；海外市场销量不及预期。