宗申动力(001696)：上半年业绩预告超预期 传统主业+新兴产业共同驱动增长

　　投资要点

    　　事件：公司发布2025 年半年度业绩预告，归母净利润同比增长70%–100%。

    　　1）2025H1 业绩预告：预计归母净利润为4.8–5.6 亿元，同比增长70%–100%。

预计扣非归母净利润4.6-5.4 亿元，同比增长70%–100%。公司2025 上半年业绩预告超市场预期。

2）2025Q2 业绩测算：根据业绩预告，我们测算预计2025Q2 公司实现归母净利润2.5-3.4 亿元，同比增长56%-109%，环比增长12%-50%。

    　　3）业绩增长原因：通用机械业务和摩托车发动机业务规模增长，以及公司投资联营企业收益提升，公司整体业绩实现同比增长。

传统主业摩托车发动机和通用机械优势明显，多维技术布局带来增长新动能

    1）传统主业优势明显：宗申动力是国内通用汽油机、通用机械终端产品和摩托车发动机制造的龙头企业之一，在细分市场具有较高的市场占有率。

2）核心技术全部布局：公司构建了覆盖多元动力领域的核心技术矩阵，在大排量发动机、电驱动系统、氢燃料电池、储能系统以及航空动力等领域全面布局。

3）智能制造塑造标杆：建立发动机行业首条工业4.0 智能生产线、国内典范化的自动化涂装生产线、自动化发动机装配流水线。打造智控生产线，实现生产管理全程监控，通用机械产品合格率达到99%以上，树立智能制造新标杆。

    　　低空经济布局，专注中小型航空动力，产品已配装国内头部无人机厂商

1）专注中小型航空动力：公司在2014 年进入航发领域，形成五大航空动力平台，有20 余款衍生产品，涵盖20-200 马力段，完成燃油活塞动力、混合动力和涡轮动力全谱系布局。客户覆盖彩虹、翼龙、飞鸿、爱生等无人机头部厂商。

2）航发产能再提升：宗申航发新工厂于2024 年6 月投入使用，截止2025 年6月公司披露，已具有两条柔性生产线，每条产能为5000 台/年，可根据订单情况增加新的产线。

    　　投资建议与盈利预测

公司是传统制造业向高端制造、智能制造转型的典型企业。我们看好公司传统主业规模稳健增长，新兴产业布局带来增长新动能。我们预计公司2025-2027 年归母净利润8.0、10.5、13.3 亿元，同比增长73%、31%、28%，截止2025 年7 月7日市值，对应PE 为35、27、21 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　终端需求低于预期风险、贸易摩擦风险、新业务拓展低于预期等。