欧克科技(001223)：Q2业绩增速靓丽 新业务持续拓展

事件：欧克科技发布2025 年半年度业绩预告。2025H1 公司预计实现营收3.58-3.98 亿元，同比增长67.42%-86.02%；归母净利润为0.68-0.73 亿元，同比增长51.24%-61.66%；扣非归母净利润为0.62-0.67 亿元，同比增长93.83%-108.47%。其中，2025Q2公司预计实现营收1.59-1.99 亿元，同比增长79.46%-124.35%；归母净利润为0.27-0.32 亿元，同比增长116.38%-153.28%；扣非归母净利润为0.26-0.31 亿元，同比增长109.79%-147.47%。

生活用纸设备订单顺利交付、海外开拓，驱动业绩增长。

预计25H1 生活用纸设备业务实现快速增长，24 年底推出的全自动底部抽纸巾生产线获市场认可，25Q1 订单金额达3.1 亿元。25Q2 公司加大对生活用纸智能装备订单的生产产能，有序开展对前期已公告订单的交付事项。同时海外销售情况良好，订单规模同比持续增长，东南亚、中东等海外市场收入不断提升。为保障订单交付，公司正加速产能扩张，计划下半年推出系列新品，进一步推动生活用纸设备业务营收增长。伴随公司包材产能释放和客户拓展，25H1 薄膜包装材料收入增长迅速。目前公司产能趋于饱和，为缓解产能制约，公司对内持续扩招技术人员、增加生产设备；对外通过投资并购引入外部合作伙伴，整合优质资源，强化“设备+材料”核心模式优势。

    　　新兴业务持续放量，业绩增长新引擎显现。

24 年公司积极布局PI 膜、工业机器人、无人机等新兴领域，并与九江市和修水县政府共同设立15 亿元智能制造基金，用于投资高端设备智能制造。目前政府基金已基本落地，项目一期即将启动投资，有望为公司带来新的业绩增长点。截至25H1，子公司有泽新材专注PI薄膜研发，将密切关注固态电池等前沿技术需求，快速响应市场变化。

工业机器人业务与主营业务高度协同，公司将持续关注人形机器人发展机遇。子公司广州兆润深耕消费类无人机技术，后续将拓展载物无人机在配送等场景的应用。智能叉车已投入运营，通过配备先进的传感器和智能控制系统，能够实现自动化导航、货物搬运等操作，有效降低人力成本，显著提升物流效率。未来，公司将积极在符合产业趋势的产业链上进行布局，持续加大研发投入，依托成熟的设备制造体系，快速响应新兴产业的技术需求。

投资建议：生活用纸智能装备龙头，传统主业企稳，切入新材料、机器人、新能源设备等新兴赛道，业绩底部回升可期，价值底部值得关注。我们预计欧克科技2025-2027 年营业收入为12.64、15.85、19.06 亿元，同比增长191.02%、25.32%、20.28%；

归母净利润为1.60、2.03、2.57 亿元,同比增长370.58%、27.11%、26.33%，对应PE 为25.1x、19.8x、15.7x,给予25 年29xPE，目标价49.70 元，维持买入-A 的投资评级。

    　　风险提示：新业务拓展不及预期；产能扩张不及预期；下游需求不及预期；竞争加剧导致毛利率下降；原材料大幅上涨等风险。