巨星科技(002444)：持续公告电动工具新订单 看好电动工具业务成长性

　　事件描述

巨星科技近期持续公告电动工具业务相关进展：1）半年度业绩预告公告依靠跨境电商销售和新产品特别是电动工具产品销售的增加有效提升了毛利率水平，2025 年上半年取得归母净利润12.53~13.73 亿元，同比增长5%~15%。2）7 月11 日公告取得电动工具采购确认，预计订单整体采购金额为每年不少于3000 万美元。3）7.15 公告收购微纳科技股权，增强电动工具控制芯片和交互芯片解决方案能力。4）7.16 公告电动工具首次强势进军欧洲电动工具市场，取得来自某欧洲大型零售业公司的订单中标通知，预计采购金额为每年不少于1500 万美元。

    　　事件评论

越南产能布局增强公司获取电动工具订单的能力。7 月11 日公告中，巨星科技取得电动工具采购确认，采购订单特别要求针对美国市场产品的生产和交付地为越南，系公司首个中国以外地区生产交付的电动工具订单。此订单的取得证明公司电动工具产品具备了全球化供应能力，同时说明公司自主建设的越南电动工具生产基地已经具备承接全球大型商超客户订单的能力，技术实力和海外产能量产能力均满足全球大型商超客户订单要求。

该订单客户为世界五百强排名靠前的公司，位居公司前五大客户。

收购微纳科技股权，增强电动工具控制芯片和交互芯片解决方案能力。7 月15 日，公司公告收购海南微纳持有的微纳科技11.6315%股权，紫兴创投持有的1.9608%股权，实控人持有的4.8783%股权。合计转让对价金额5079 万元。微纳科技2024 年收入1.46 亿元，归母净利润863.6 万元（剔除转让控股子公司的负投资收益影响）；2025M1-4 收入3264 万元，归母净利润94 万元。微纳科技专注于提供面向智能电视、平板电脑、智能汽车的人机交互、智能音频及接口的芯片设计及整体解决方案，其技术基础对公司大力发展电动工具和智能工具的意义越来越重大。本次收购完成后，公司将继续加大对微纳科技和芯片领域的投入，为公司的激光测量、电动工具和智能工具产品打造芯片级核心竞争力。

电动工具首次进入欧洲市场。7 月16 日，公司公告取得来自某欧洲大型零售业公司的订单中标通知，为部分消费级无绳锂电池电动工具系列和相关零配件未来3 年全部的销售和服务，预计订单整体采购金额为每年不少于1500 万美元。这是公司2021 年大规模开发电动工具产品线以来首次强势进军欧洲电动工具市场。

电动工具持续获取订单，彰显公司在电动工具技术、海外生产能力方面越来越取得客户认可，电动工具订单进入爆发期。预计电动工具订单支持公司未来业绩快速成长。预计公司2025-2027 年实现归母净利润27.3/33.65/40.7 亿元，对应PE 14/11/9 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、汇率、运费、原材料波动风险；

    　　2、贸易摩擦，关税上行风险；

    　　3、子公司业务开展不及预期风险；

    　　4、电动工具进展不及预期风险。