杰普特(688025)：Q2业绩预告超预期 消费级应用打开需求空间

事件：公司披露2025 上半年业绩预告，预计2025H1 实现营业收入8.40-9.20 亿元，同比增速为41.50%-54.98% ； 其中， 2025Q2 营业收入为4.97-5.77 亿元， 同比增速为47.13%-70.81%。预计2025H1 实现归母净利润0.86-1.00 亿元，同比增长为57.03%-82.60%；其中，2025Q2 归母净利润为0.50-0.64 亿元，同比增速为75.43%-124.59%。Q2 收入及利润表现超预期。

    　　点评：

公司营收及利润实现双高增长。一方面，新能源动力电池精密加工及消费级激光器领域下游需求，拉动公司激光器营收较快增长，另一方面，激光/光学智能装备领域受益于下游需求复苏保持了良好的增长态势。受上述综合因素推动，公司预计2025H1 营业收入、归属母公司所有者的净利润及归属母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润同比均实现显著增长。

工业级市场保持快速增长。1）激光器：受益于锂电客户扩产拉动、消费电子等需求稳健增长，根据公司4 月11 日《关于自愿披露新接订单的公告》信息显示，公司Q1 新签订单yoy89%；2）智能装备：围绕A 客户开展光学检测业务，摄像头模组、折叠屏VCSEL模组、MR/AR 眼镜等检测业务接力放量。

消费级应用或快速上量。随着消费级3D 打印、激光雕刻/打标/切割/手持焊等产品高端化，激光器需求有望提升。公司已前瞻布局消费级激光器领域，公司MOPA 脉冲光纤激光器产品具有脉宽可调、频率范围广、响应速度快、首脉冲可用、全温度范围内输出功率波动小、体积小、噪声低等特点；未来有望凭借MOPA 激光器领先优势，享受行业放量红利盈利预测及估值：考虑到Q2 业绩超预期，且公司于2025 年7 月2 日发布《2025 年限制性股票激励计划（草案）》，按照激励计划，公司目标2025-2027 年期间年均营收复合增速为20-40%，彰显公司高增长的信心。因此，上调25-27 年盈利预测，预计25-27 年归母净利润分别为2.25、3.04、3.89 亿元（之前预测为1.88、2.50、3.17 亿元），对应PE 分别为34、26、20X。维持买入评级。