同惠电子(833509)：半导体测试需求强劲 微弱信号检测+TH300驱动归母净利高增55%

　　2025 年半年报：营收1.01 亿元，同比+17%；归母净利润2931 万元，同比+55%

公司发布2025 年半年报，实现营收1.01 亿元，同比增长16.81%，归母净利润2930.99 万元，同比增长55.40%。我们维持2025-2027 年盈利预测，预计归母净利润分别为0.65/0.81/0.97 亿元，对应EPS 分别为0.40/0.50/0.60 元/股，对应当前股价PE 分别为64.3/51.6/43.0 倍，维持“增持”评级。

    　　半导体行业需求增长带动微弱信号检测仪增长，TH300 销售增长

公司目前的销售收入结构中，面向工业制造领域的业务占比约为70%；面向高校及科研院所的销售占比约为30%。2025 年上半年，公司系统集成测试设备、仪器附件及其他营收同比增速较快，分别实现营收128.95 万元、451.20 万元，同比增长154.88%、51.70%，系统集成测试增长主要源于TH300 系列销售收入同比增长。此外，微弱信号检测仪器实现营收1995.74 万元，同比增长37.59%，华东区收入2848.34 万元，同比上升50.31%，主要受益于半导体行业需求增加。公司元件参数测试仪器、安规线材检测仪器、电力电子产品分别实现营收4531.11万元、2266.79 万元、602.35 万元，分别同比增长9.14%、10.74%、14.65%。

拟设立德国全资子公司拓展海外业务，“以旧换新”促进需求恢复

2025 年3 月，经股东会审议通过后，公司将投资100,000 欧元在德国慕尼黑设立境外全资子公司，有利于进一步提高欧洲市场份额和拓展海外业务，增强公司在欧洲当地的服务能力，为公司未来的持续发展培育新的利润增长点。随着新一轮“以旧换新”政策落地及国内工业品需求逐步恢复，公司预计2025 年消费电子、新能源等领域测试需求将呈现结构性增长。2025 年，公司坚持“研发、营销”双轮驱动战略，加大研发投入，优化产品结构，重点布局功率半导体器件测试、新能源及电池测试领域并提供综合解决方案，积极应对市场变化，为业绩增长注入新动能。