四大证券报纸头版内容精华摘要（8月11日）

　　中国证券报

　　产品净值回来了 客户的心却没回来 募资端冷暖有别 私募寻求破局之道

　　今年以来，A股市场回暖，很多私募业绩水涨船高。然而，私募管理人办公室里的气氛却冷暖不一。

　　作为国内主观多头策略私募的头部机构，同犇投资精准布局新消费赛道，今年以来业绩稳居行业前列，但募资依然艰难；重阳投资、毕盛投资等机构捷报频传，新发产品规模节节攀升；蒙玺投资等多家知名量化私募一举跨越百亿门槛……

　　当同犇投资基金经理童驯看着产品净值曲线持续上扬却难引资金活水，当上海某中型私募市场负责人在路演资料堆满的办公桌前为募资焦头烂额，一个尖锐的行业悖论浮出水面：业绩回暖的暖风，为何难以融化私募机构募资的坚冰？结构性分化，正成为私募募资端最刺眼的注脚。

　　增强吸引力与包容性 资本市场“1+N”政策体系将持续完善

　　7月30日召开的中共中央政治局会议提出，增强国内资本市场的吸引力和包容性。

　　在市场人士看来，这为下半年资本市场改革发展勾勒了清晰路线。当前，正处于冲刺“十四五”收官、“十五五”规划谋篇布局的关键时点，下半年资本市场“1+N”政策体系有望持续完善，包括进一步健全稳市机制、引导中长期资金入市、不断完善投资者保护制度体系等。

　　博弈可转债市场 公募策略嬗变

　　今年以来，可转债这类资产成为固收类产品“锋利之刃”，是“固收＋”基金经理获取超额收益的重要来源之一。

　　近期，“固收+”基金借可转债斩获超额收益的黄金期仍在延续。公开资料显示，截至8月8日，多只重仓可转债的混合一级债基与混合二级债基交出了亮眼答卷，多只可转债主题基金年内回报率超15%。

　　值得注意的是，身处估值高位的可转债市场，正遭遇机构资金日益明显的分化操作。天相投顾基金评价中心提供的数据显示，与一季度末相比，部分基金的可转债仓位在二季度末有所下降，基金二季报中坦陈“降低可转债仓位”者不在少数，而悄然增仓者亦不在少数。

　　基金经理的操作分化与应对，是估值体系重构与相关投资策略的主动进化。部分基金经理正转向精细化的行业配置、创新的量化模型，主动管理能力正站上“C位”。

　　7月核心CPI同比上涨0.8%

　　国家统计局8月9日发布的数据显示，7月份，扩内需政策效应持续显现，居民消费价格指数（CPI）环比由6月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大。

　　国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，受季节性因素叠加国际贸易环境不确定性影响，7月份，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.2%，国内市场竞争秩序持续优化，环比降幅比6月收窄0.2个百分点，同比下降3.6%，降幅与6月相同。

　　上海证券报

　　受益于AI发展 工业富联单季营收超2000亿元

　　8月10日晚，工业富联（601138）发布2025年半年报，公司上半年营收和利润实现快速增长，均创同期历史新高。其中，公司第二季度首次实现了单个季度营收超过2000亿元。

　　进一步研究可知，工业富联业绩快速增长的最大驱动力是人工智能（AI）。公司披露，得益于AI发展，公司的云计算业务、通信及移动网络设备业务、精密零部件业务等均实现快速增长。

　　AI重塑千行百业 长三角产业协同迎新机遇

　　上一个年代（10年前）的AI浪潮主要得益于单点技术突破，大模型时代是AI对所有产业的颠覆，包括品牌、效率、流程、体系和组织机构；本轮半导体产业的快速增长主要来自AI和大模型的驱动，AI重塑千行百业，也给硅光领域带来发展新动能……

　　在8月8日于上海张江科学会堂举办的“走进张江科学城：硬科技重构传统制造——长三角上市公司领航者对话”活动上，多名行业专家表示，当硬科技爆发遇上传统制造业转型，长三角制造业产业整合和升级迎来很大的机遇，将形成“上海研发，周边制造”的协同发展模式。

　　活跃资金入市形成正反馈机制 机构认为A股仍有上行动能

　　上周，A股三大指数在短期休整后延续强势，沪指再创今年以来新高。机构认为，本轮行情增量资金来源众多，有保险资金、养老金、公募基金、私募基金等机构资金，也有居民配置资金入市。随着市场赚钱效应提升，“资金入市与股市慢涨”的正反馈效应得到加强，市场风险偏好持续回暖，本轮行情的上行趋势仍较稳固。

　　步入减量提质发展阶段 钢铁企业积极求变

　　在8月5日至10日举办的首届中国国际钢铁周上，与会人士认为，钢铁需求的高速增长已成过往，全球钢铁需求进入一个增长放缓、甚至局部下降的新阶段。

　　面对“减量时代”的挑战，钢铁企业积极求变，亮出各自的应对之策。企业纷纷摒弃单纯追求规模增长的旧思维，将目光聚焦产品的高附加值、差异化发展，并致力于从钢材供应商，升级为金属材料解决方案提供商。以质取胜、数智化推进企业精益高效发展的转型升级大幕，已在全球钢铁业拉开。

　　证券时报

　　融资平台转型提速 “不合格者”将彻底清退

　　在今年《政府工作报告》作出“加快剥离地方融资平台政府融资功能”部署后，7月30日召开的中央政治局会议进一步提出“有力有序有效推进地方融资平台出清”的新要求。在受访专家看来，后续不仅要继续加快有条件转型的地方政府融资平台公司（以下简称“融资平台”）剥离政府融资功能，转型为自主经营的市场化主体，还要对无法转型的融资平台进行彻底清退。鉴于不同地区融资平台“出清”难度压力不同，有必要加强对融资平台转型的政策支持。

　　中小盘指数创阶段新高 相关主题基金限购或调仓

　　近期，多只代表中小盘乃至小微盘的指数均创下阶段性新高，涨幅相对各大宽基指数更是遥遥领先，相关主题基金净值也取得不俗表现。

　　然而，因个股对资金承载力有限，为了防止对股价产生重大影响，也为了保护基民利益，多只产品不得不采取限购措施。此外，面对节节攀高的基金规模，部分中小盘乃至小微盘主题基金不得不改变投资策略，一方面愈发分散投资，降低对个股的持仓比重；另一方面则将资金投向容量更大的大盘股。

　　机器人“全明星阵容”大聚会 近百家上市公司参展

　　证券时报记者周末实探2025世界机器人大会（WRC 2025），人形机器人越来越明显地从炫技展示走向真实场景，走向“泛化智能”。

　　“孔子”现场秀古文、“屈原”悲壮的眼神与豪迈的互动并存、宇树科技把机器人擂台赛搬到现场、高强度运动控制难题轮番出现……在这次大会上，人形机器人整机企业参展数量创下历史之最，涵盖近百家上市公司，且100余款为全球首发新品，因此从中可以看出中国人形机器人产业快速发展的一些新趋势。

　　公募REITs上市首日再现涨停 优质资产供需矛盾待解

　　8月8日，首批两只数据中心REITs上市，当天双双实现30%涨停。目前，上市首日即涨停的公募REITs数量已达到15只，在73只产品中占比20.55%。上市以来，73只公募REITs创造出了近35%的平均收益率，17只产品收益率超50%。

　　公募基金认为，REITs赚钱效应显著，反映出了市场的旺盛需求。不过，当前公募REITs规模只有2000亿元出头，难以承载大体量资金的配置需求。旺盛的需求与优质资产供给不足，是当前公募REITs的核心矛盾之一。

　　证券日报

　　超市行业调改步入深水区 加速向品质零售升级

　　今年以来，随着各大超市门店陆续完成调改开业，诸多新变化也陆续浮出水面。不过从目前已披露的部分上市企业业绩预告来看，传统超市行业依然面临调改转型压力

　　资讯数据显示，截至8月10日，A股市场超市大卖场板块已有4家上市公司披露了业绩预告。其中，一家公司预计报告期内实现净利润同比增长50%至100%；一家预计扭亏为盈；两家预亏。

　　另据中国连锁经营协会近日发布的相关简报，2025上半年，连锁超市企业仍然面临较大的发展压力，企业销售表现分化，不到一半的超市销售总额实现同比增长。在此背景下，超市行业正积极探索变革之路，向品质零售转型升级的步伐不断加速。

　　强化上市公司回报投资者理念 多维度增强A股吸引力

　　8月8日，为引导上市公司树立回报投资者的理念，增强分红意识，中国上市公司协会（以下简称“中上协”）结合现金分红规则要求，编制发布2025年上市公司现金分红榜单。

　　自2020年以来，中上协已经连续多年发布现金分红榜单。“现金分红榜单通过多维度、长周期机制引导市场建立可持续分红文化。”中山大学岭南学院教授韩乾对《证券日报》记者表示，榜单以3年至5年数据为基础，强调真实、稳定的股东回报。此举与新“国九条”政策形成协同效应，不仅为投资者筛选出现金流充沛的优质标的，更推动市场从融资导向转向投资回报导向，增强A股对长期资金的吸引力。

　　维护持有人利益 多只QDII基金限制申购

　　8月份以来，多只QDII（合格境内机构投资者）基金陆续调整申购额度。据资讯数据统计，截至8月10日，已有博时纳斯达克100ETF（QDII）、万家纳斯达克100指数发起式（QDII）和长信标普100等权重指数（QDII）等产品，因保护基金份额持有人利益，开启暂停申购或暂停大额申购模式。

　　《证券日报》记者通过对多家公募基金相关人士采访获悉，8月份以来，多只QDII基金陆续调整申购额度，主要在于投资额度告急，加之国际市场波动较大，对基金持有人的利益造成明显影响，通过限制申购的方式来维护持有人利益。

　　“8·11汇改”十年：人民币汇率市场化改革成效显著

　　10年前的8月11日，中国人民银行（以下简称“央行”）宣布完善人民币对美元汇率中间价报价（即“8·11汇改”），以增强人民币对美元汇率中间价的市场化程度和基准性。

　　在众多市场参与者、经济学家等看来，此次改革是人民币汇率形成机制市场化改革的重要一步。不仅显示出央行致力于使市场力量发挥更大作用的决心，更实实在在提升了汇率弹性。

　　十年来，央行稳步深化汇率市场化改革，不断完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率市场化水平不断提高，市场供求在汇率形成中发挥决定性作用，汇率弹性不断增强，双向波动成为常态，人民币汇率在合理均衡水平上保持了基本稳定，有效发挥了宏观经济和国际收支自动稳定器的功能。