万物公式网是一个专注于股票软件、股票公式资源分享的平台
微信公众号:精品公式指标

网站首页 > 精选研报 正文

焦点科技(002315):享受外贸出口红利 B2B+AI展翅高飞

admin 2025-08-20 00:08:32 精选研报 5 ℃

温馨提示: 本文所述模型仅限学术探讨,"基于开源数据集的理论推演".本站所有指标或视频战法,皆为举例演示或技术复盘,仅做验证学习使用,内容仅供参考,不构成投资建议,请勿用于实盘,否则自负盈亏,风险自担!“历史数据不代表未来收益”“投资有风险,决策需谨慎””

指标交流QQ群:586838595


 

  一句话逻辑

焦点科技是业绩稳健的跨境B2B 外贸平台,为AI Agent 核心标的。会员数量稳定提升或因为轻工品类拓展超预期,ARPU 值或因为AI 麦可完善提升超预期,估值端有望因为AI 应用端的加速落地提升估值。

      超预期逻辑

      1)AI 麦可功能完善+AI 产品矩阵补齐,买家流量提升→ARPU 值提升超预期。

      市场担忧:AI 麦可渗透率提升速度较慢,目前对业绩贡献增量有限。

      我们认为:

跨境外贸涉及多语言环境,AI 应用环节广泛,截至25Q1AI 麦可付费会员在中国制造网会员渗透率为39%(较24 年底提升6pct),随着功能的完善,渗透率仍有较大提升空间。AI 麦可目前经过多版本迭代已更新至4.0 版本,实现从“AI外贸助手”向全流程“AI 外贸能手”的升级,除了基础的一键优化链接等功能,在平台运营方面能依据产品信息和买家行为,为近90 天无访问的产品智能优化名称和关键词,提升产品曝光度;此外亦能依据企业的推广偏好,锁定访客并发送营销内容,帮助供应商高效获得商业线索,随着功能的完善,渗透率有望持续提升。

AI 麦可精细化打磨,会员ARPU 值加速提升。2024 年公司收费会员ARPU 值为6.3 万元。目前公司AI 麦可暂未绑定收费,为会员提供1280/月(标准版)和1980/月(专业版)两种套餐,而友商已将AI 功能绑定进收费会员体系。未来随着AI 麦可的功能打磨完善,亦有望实现绑定收费,加速提升 ARPU 值。

Sourcing AI 等AI 产品矩阵补齐后,买家端粘性提升,充沛的海外买家流量,加强新老会员付费意愿。Sourcing AI 为焦点科技推出的全球买家采购助手,为买家提供高效智能的采购体验,包括:智能筛选器,辅助您的采购决策;快速报价,简化与供应商的沟通;定制推荐,匹配需要的产品和供应商。此外我们亦看好随着AI 功能完善,AI 生态体系中应用端的加速落地对公司估值的抬升。

      2)重视轻工类客户拓展,扩赛道提会员量+打通跨境支付链条市场担忧:工业类B2B 外贸的交易数据站内留存度低,难以量化平台流量对卖家业绩的贡献。

      我们认为:

公司战略侧重轻工品类拓展,品类拓张有望增加会员数。2025 年4 月公司启动“新航海计划”,设立1.5 亿元轻工行业专项发展基金,重点扶持轻工日用品、消费电子、服装纺织、玩具、办公文教等十大轻工行业。中国制造网平台加大轻工行业线上推广力度,帮助轻工类企业积累流量、拓展商机,有望吸引更多轻工类跨境卖家入驻平台。

随着轻工类标准化产品占比提升,站内交易数据留存概率增加,为公司发展平台内跨境支付业务奠定基础。中国制造网已于2021 年取得香港MSO 牌照,合规受监管地开展一站式跨境收结汇服务;亦已推出“Global Pay Pro”多币种收款服  务,为境内出口企业提供收、付、汇等跨境资金服务,已支持美元、港币等 14个币种原币入账。

3)海外流量以非美区域为主+平台生意模式,受美国关税变化影响有限。

      市场担忧:美国关税政策多变,国际贸易环境变化影响存量会员续费意愿,增量会员开拓难度加大。

      我们认为:

买家流量主要来自非美区域,公司为跨境B2B 贸易服务商,受关税影响有限,此外原本侧重美国市场的外贸商,为了拓展非美市场,成为公司新增会员的概率提升。中国制造网的海外买家覆盖全球220 多个国家和地区,截至25Q1 美国买家流量占比在10%以内,25Q1 中东、南美、欧洲、东南亚市场同比增幅均超50%。

      检验与催化

      检验指标:会员人数;会员费收费标准变化;AI 产品迭代速度。

      催化剂:会员人数提升超预期;AI 技术突破超预期;AI 麦可渗透率超预期。

目标价及空间

      公司会员人数稳定提升,随着AI 功能完善,2026 年归母净利润预计达6.4 亿元,给予30X 估值,目标市值为192 亿元。

      盈利预测与估值

焦点科技作为AI Agent 核心标的,业绩稳健,有望持续受益AI 驱动和规模效应实现降本增效。我们预计2025-2027 年公司营业收入为19/21/23 亿元,分别同增14%/12%/10%,归母净利润为5.44/6.40/7.47 亿元,分别同增21%/18%/17%,PE为30/25/22X,维持 “买入”评级。

      风险提示:全球贸易环境恶化,同业竞争加剧,AI 渗透率不及预期,扩品类和赛道不及预期等