科博达(603786)：营收稳增&核心产品矩阵拓展 持续深化全球化战略

事件：2025 年8 月28 日，公司发布2025 年半年度报告：2025 年上半年公司营业总收入为30.47 亿元，同比增长11.1%；归母净利润为4.51 亿元，同比增长21.34%。2025 年第二季度，公司营业总收入为16.73 亿元，同比增长26.22%，归母净利润为2.45 亿元，同比增长60.66%。

持续拓展核心产品矩阵，不断优化产品结构。截至2025 年上半年底，公司已孵化出智能配电盒、天幕智能控制器、底盘控制器等一系列符合产业发展趋势、单车价值量高的新产品，其中，智能配电盒产品在已有定点、量产项目的基础上，进一步加大向欧美客户、新能源客户的推广力度。

获突破性定点项目，稳步推进全球化战略。2025 年上半年，科博达新获定点项目预计生命周期销售额超过70 亿元，其中包含某国际知名整车厂新世代架构下超级大脑之一中央域控产品定点。此外，公司通过全资子公司德国科博达以自有资金收购位于捷克的IMI 公司100%股权，为欧洲及全球客户提供更加可靠和高效的配套服务，进一步加速全球化战略落地。

生产制造能力进阶，持续优化供应链管理。2025 年8 月，公司安徽生产基地项目完成一期厂区建设，并正式投产，进一步优化产能布局、提升生产制造能力。供应链上，目前公司已与全球30 多家知名汽车电子器件供应商建立了战略合作关系，并依托信息化系统，实行准时化供应和以销定产模式，有效缩短制造周期，减少资金占用，实现稳定和高效的生产运营。

盈利预测及投资评级：我们预计公司2025-2027 年有望实现营业收入72.1/89.2/111.4 亿元，我们预计公司2025-2027 年有望实现归母净利润9.7/12.4/15.3 亿元。我们看好公司的全球化拓展及新客户拓展，伴随海外订单陆续落地，我们预计公司有望开启新的成长曲线。维持“买入”评级。