杰克股份(603337)：海外需求稳健 AI缝纫机顺利发布

　　【事项】

海关总署披露2025 年半年度缝制机械产品出口情况。数据显示，2025年1-6 月我国缝制机械产品累计出口额为19.99 亿美元，同比增长24.31%。其中，工业缝纫机出口量262 万台，出口额8.79 亿美元，同比分别增长14.62%和20.44%；刺绣机出口量6.7 万台，出口额4.71亿美元，同比分别增长29.36%和63.52%。

    　　【评论】

缝纫设备海外需求较为稳健，亚洲仍为需求主力。据中国缝制机械协会披露，2025 年6 月，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》有效提振市场信心，海外鞋服“抢出口”持续推进，全球制造业PMI 小幅回升，缝制机械相关联的鞋服等下游行业订单及预期均积极改善。在此背景下，我国缝制机械企业加快国际市场开拓和多元化布局，对东盟、南亚、非洲区域市场，以及共建“一带一路”国家出口持续增长。拆分国别观察，1-6 月我国缝制机械产品出口前三大国家均为亚洲国家，印度依然是我国当前最大的缝制设备出口市场。2025H1，我国对印度累计出口缝制机械产品3.80 亿美元，同比增长52.42%；对越南出口额2.38亿美元，同比增长34.23%；对巴基斯坦出口额1.07 亿美元，同比增长33.50%。

自动化缝纫持续布局，AI 缝纫机已正式发布，人形机器人有望2026年推出。杰克股份始终关注自动化缝纫领域，据公司2024 年年报披露，公司逐步布局开发智能化高端产品，主要系AI 缝纫机、AI 智能裁剪设备、人形机器人、无人模板机、无人化自动机等。2025 年7 月18日，杰克股份正式发布AI 缝纫机。在人形机器人领域，公司于2024年开发了“杰克一号”人形机器人，并预计通过对人形机器人的研究及与大客户的联合开发，或于2026 年下半年发布人形机器人，以加快其在服装产业的批量化应用。我们认为，杰克股份在自动化缝纫领域的持续投入，有望打造公司长期竞争力，从而提升长期盈利能力。

回购稳步推进，彰显管理层长期信心。公司于2025 年4 月7 日审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议案》，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份用于股权激励。截至2025 年7月31 日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份487.27 万股，占目前公司总股本的比例为1.0228%，购买的最高价为31.94 元/股，最低价为24.60 元/股，已支付的总金额为1.31 亿元（不含交易费用）。

    　　我们认为，公司回购稳步推进，彰显了管理团队对公司远期发展前景的信心，同时本次回购主要用于股权激励，后续激励有望激发管理团队整体奋斗意愿，从而拉动公司业绩增长。