奥比中光(688322)点评：业绩超预期 与INTEL正式开启合作

　　业绩简评

2025 年10 月16 日，公司发布业绩预告，预计25 年前三季度的收入7.14 亿元，同比+103.5%；归母1.075 亿元，同比增加1.68 亿元；扣非净利0.635 亿元，同比增加1.65 亿元。对应25Q3 收入2.79 亿元，同比+103%；归母0.475 亿元，同比增加1.14 亿元。

    　　同时近期Intel 官网公示的合作伙伴增加了公司。

    　　经营分析

业绩高于市场预期，公司料将迎来持续的业绩释放。预计主要受益于3D 打印扫描仪、机器人、线下支付业务的快速增长，且增收不增费用带来的业绩快速释放。

与Intel 达成合作，世界龙头地位初步确立。预计公司与intel的合作模式类似于与英伟达的合作，但意义更高，因为realsense是深度相机领域原本的全球龙头，但目前其前主intel 开始与公司合作，可见公司从产能保供性、技术、性价比等方面都已经开始超过realsense，走向龙一地位。

    　　公司料将成为视觉板块的“台积电”，具身智能发展打开公司成长空间。当前intel、英伟达、地平线（地瓜机器人）等芯片龙头都已跟公司合作，预计未来具身智能的大脑、系统基本都有公司适配和支持的身影。

公司深度相机渗透率+单机搭载量+市占率均有望提升。随机器人智能化提升，对深度相机的需求度将提升，带来深度相机的渗透率提升和单机搭载量增加；格局上，因为公司综合实力开始超越强势竞对intel，预计将维持较高的市占率。

    　　盈利预测、估值与评级

公司利润25-27 年将迎来大幅释放，受益于此前公司的充分投入迎来利润收获期；预计公司25/26/27 收入约10.03/14.58/19.64亿元；利润约1.50/3.29/5.43 亿元，同比 扭亏/+119%/+65%。公司深度相机迈向全球龙一，业绩超预期，且预计未来3 年业绩进入爆发期，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　人形机器人下游销量不及预期；大股东减持；限售股解禁。