广信科技(920037)：乘电网投资新高之风 2025Q1-3营收净利双高增

2025 前三季度营收5.86 亿元（+41.35%），归母净利润1.50 亿元（+91.95%）公司发布2025 年三季报，2025 前三季度公司实现营收5.86 亿元，同比增长41.35%；归母净利润1.50 亿元，同比增长91.95%；扣非归母净利润1.47 亿元，同比增长85.23%。我们看好公司具备产品质量优势与研发技术能力、把握国产替代、下游需求持续旺盛，我们维持2025-2027 年盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润为2.20/3.06/3.90 亿元，对应EPS 分别为2.40/3.34/4.27 元/股，对应当前股价PE 为36.2/26.0/20.4 倍，维持“增持”评级。

营收利润双增，2026 年扩产项目产能释放为业务护航下游市场需求持续攀升推动公司营收稳步增长，叠加毛利率同比提升，共同驱动净利润实现较高增速。2025 年，公司与部分核心客户签订的合同单价稳步上涨。

公司全资子公司广信新材料科技（长沙）有限责任公司二期项目各项生产流程正按计划有序调试，目前项目处于关键收尾环节，大批量正式投产须待政府相关部门完成验收，后续在完成厂房权属登记等手续后，即可全面启动生产。从产能释放节奏来看，2026 年将成为该二期项目的产量爬坡期，生产规模与效率将逐步提升；待项目完全达产后，公司整体产能将为后续业务与市场供应提供有力支撑。

电网投资提速推进，行业景气度持续攀升

    　　2025 年3 月5 日发布的《政府工作报告》提出2025 年政府工作的着重任务包含：

“加快发展绿色低碳经济”、“加快建设‘沙戈荒’新能源基地，发展海上风电，统筹就地消纳和外送通道建设”等。与此同时，2025 年是“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”规划谋篇布局之年，电力央企等相关单位的工作目标将主要聚焦于加快绿色转型、高质量完成全年各项目标任务及“效益提升”、“保障系统性安全”等多个方面。随着我国2024 年以来电网投资提速推进，行业景气度提升，电网投资持续迈上新台阶，两大电网2025 年的电网总投资将超8,250亿元，比2024 年增加2,200 亿元，创历史新高。