虹软科技(688088)2025年三季报点评：智能终端+汽车同比双增 AI影像打开成长空间

事件：近日，虹软科技发布2025 年三季度报告。2025 年前三季度，公司实现营业收入6.28 亿元，同比增长9.39%，归母净利润1.42 亿元，同比增长60.51%，扣非净利润1.13 亿元，同比增长44.53%；其中Q3 实现营收2.17 亿元，同比增长12.68%，归母净利润0.53 亿元，同比增长98.21%，扣非净利润0.41 亿元，同比增长68.32%。

移动智能终端业务稳健增长。2025 年前三季度，公司移动智能终端视觉解决方案实现营收5.12 亿元，同比增长5.59%；Q3 当季度实现营收1.72 亿元，同比增长12.89%。智能手机领域，公司持续推进Turbo Fusion 技术和产品的迭代，进一步提升影像处理效率并降低系统负载与功耗；AI 眼镜领域，公司积极推动AI 眼镜加速从创新概念向规模化商用核心智能终端的转变，相关产品方案已在多个标杆项目中完成量产落地。

智能汽车业务商业化进程亮眼。2025 年前三季度，公司智能汽车及其他AIoT 智能设备视觉解决方案业务实现营收1.05 亿元，同比增长31.43%；Q3当季度实现营收0.40 亿元，同比增长10.34%。舱内业务方面，公司面向舱内的前装软硬一体车载视觉解决方案Tahoe 产品已于2025 年上半年在欧洲知名豪华品牌车型上完成量产交付；舱外业务方面，公司稳步推进驾驶辅助系统三大产品线的落地工作。

AI 视觉：端侧AI 影像产品持续迭代，建设AI 驱动的移动影像生态。2025年9 月，公司联合高通发布了旗舰影像技术ArcSoft Video Dragon Fusion，成功将智能超域融合引擎拓展至视频领域，突破了日常视频拍摄难以实现电影级质感的行业瓶颈。同时，公司展示了Agentic AI 视频创作、3D 照片生成技术、AIDebanding 去条纹技术等多款端侧 AI 影像产品，展现了端侧 AI 作为“智能创作助手”的潜力。商业化方面，公司率先将AI 视觉技术应用于AIGC 商拍领域，PSAI 产品基于“AI 生成”与“AI 修复”双引擎加持，已入驻淘宝、1688、抖店、京东、拼多多、Shein、亚马逊等多家主流电商平台服务市场，累计服务中小商家数十万，合作头部服饰品牌客户300 余家。

投资建议：虹软科技作为全球领先的计算机视觉人工智能企业，在移动智能终端、智能汽车业务受益于新兴市场复苏带来预计稳定收入增量的同时，有望切入智能商拍蓝海市场打开全新增长曲线；预计公司2025-2027 年营收分别为10.11、12.74、16.18 亿元，归母净利润分别为 2.34、3.13、4.44 亿元，2025年10 月24 日收盘价对应市盈率92X、68X、48X，维持“推荐”评级。