内蒙一机(600967)季报点评：盈利能力环比提升 现金流显著改善

事件：2025 年10 月27 日，公司发布2025 年三季度报告，25 年前三季度实现营收78.9 亿（同比+11.1%），实现归母净利润3.86 亿（同比+6.18%），实现扣非归母净利润3.83 亿（同比+9.31%）。

公司2025 年前三季度营业收入/归母净利润均保持增长。公司2025 年前三季度实现营收78.9 亿（同比+11.1%），实现归母净利润3.86 亿（同比+6.18%），其中25 年单三季度实现营收21.7 亿（同比-6.6%，环比-27.7%），实现归母净利润0.97 亿（同比-3.85%，环比-7.34%）。

公司25Q3 盈利能力同比/环比均提升。公司2025 年前三季度年毛利率11.13%（同比-0.43pct），销售净利率4.88%（同比-0.24pct）；25 年单三季度毛利率14.77%（同比+0.57pct，环比+6.35pct），销售净利率4.47%（同比+0.17pct，环比+1.01pct）。公司25Q3 盈利能力同比/环比均有提升。

回款情况良好，经营现金流量净额同比高增。截止至2025 年三季度末，公司经营活动产生的现金流量净额为-6.64 亿元，同比+82.78%。公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期上升，主要系客户货款结算金额同比增加，表明公司回款情况显著改善。

盈利预测：预计公司2025-2027 年实现营收111 亿/126 亿/142 亿元，同比+13%/14%/13%，归母净利润6.5 亿/8.4 亿/10.8 亿元，同比+30%/29%/29%，对应EPS 为0.38/0.49/0.64 元，维持“增持”评级。