详解成都银行(601838)2025三季报：业绩表现稳健 贷款维持高增 资产质量优异

成都银行前三季度实现营业收入177.6 亿元，同比增长3.0%（1H25 为+5.9%），实现归母净利润94.9 亿元，同比增长5.0%（1H25 为+7.3%）。1）营收端：成都银行2025Q1-Q3 实现净利息收入147.3 亿元，同比增长8.2%，增速环比上半年提升0.6个百分点，占营收比例为82.9%，环比增加3.3 个百分点。实现净手续费收入3.8 亿元，同比下降35.1%，降幅环比收窄9.9 个百分点；实现净其他非息收入26.6 亿元，同比下降13.0%（1H25 为+9.7%），主要受公允价值变动收益转负拖累。2）利润端：

前三季度归母净利润同比增长5.0%，其中规模增长贡献最大，从边际变化来看，息差、手续费、拨备贡献环比二季度上行，规模、其他非息、成本、税收贡献环比下滑。

净息差边际小幅下滑。3Q25 成都银行单季年化净息差为1.54%，环比二季度下降3bp，其中单季年化生息资产收益率环比下降3bp 至3.44%，单季年化计息负债成本率环比上升2bp 至1.95%。前三季度累积年化净息差为1.57%，环比下降1bp。

贷款维持高增长。截至3Q25 成都银行贷款总额为8462.5 亿元，同比增长17.4%（1H25为+18.0%），增速维持较高水平。其中，对公贷款（含票据）、个人贷款分别为7000.3亿元、1462.2 亿元，分别同比增长19.0%、10.2%，占总贷款比例分别为82.7%、17.3%，环比持平。

存款定期化趋势仍在。截至3Q25 成都银行存款总额为9640.7 亿元，同比增长12.6%（1H25 为+14.7%）。1）从客户结构来看，企业存款、个人存款分别为4215.0 亿元、5175.4 亿元，分别同比+2.8%、+21.3%，占总存款比例分别为43.7%、53.7%。2）从期限结构来看，活期存款、定期存款分别为2519.4 亿元、6871.0 亿元，分别同比+0.7%、+17.2%，占总存款比例分别为26.1%、71.3%，环比2Q25 分别-2.6、+1.8个百分点，定期化趋势仍在。

资产质量优异，关注+不良占比下降。1）从不良维度来看，3Q25 成都银行不良率为0.68%，虽环比上升2bp，但绝对值仍位于较优水平。3Q25 累计年化不良净生成率为0.23%，环比提升5bp，关注+不良贷款占比为1.05%，环比下降5bp。2）从拨备维度来看，3Q25 银行拨备覆盖率为433.08%，环比下降19.58 个百分点，拨贷比为2.94%，环比下降0.04 个百分点。

根据已出三季报，我们调整2025~2027 年盈利预测为136.5/145.9/158.4 亿元（前值分别为139.5/150.8/165.3 亿元）

投资建议：公司2025E、2026E、2027E PB 0.87X/ 0.77X/ 0.69X；成都银行区域环境优势突出，积极服务西部大开发、双城经济圈建设战略，发展态势良好，存贷规模增速较高，资产质量保持优异，建议关注，维持“增持”评级。