冠盛股份(605088)：25Q3业绩基本符合预期 积极推进固态电池与机器人零部件业务

事件：公司发布2025 年三季报。2025 年三季度，公司实现营业收入31.22 亿元、同比+8.06%，归母净利润2.25 亿元、同比+1.92%；单三季度，公司实现营业收入10.88亿元、同比+7.78%，归母净利润0.63 亿元、同比-0.09%。公司业绩基本符合市场预期。

    　　稳步推进固态电池产能建设，产品已获大量意向客户认可：

目前公司与东驰能源合作建设的半固态电池工厂已顺利结项，预计明年年初量产线可投产，设备将分批进场调试。该产线的目标市场定位明确，主要集中在通信基站、家庭储能、工商业储能及铅酸电池替代等对安全性有极端苛刻要求的领域。

公司推出的半固态磷酸铁锂电池，以其低成本、高安全、长循环的特性，领先于行业水平。在产品安全性能方面，公司的产品已通过针刺不冒烟不起火、锤击测试等在内的严苛安全测试，同时还完成了过充、过放等全套安全验证，获得了大量意向客户的认可。此外，公司还拥有准固态三元锂电池的技术储备，目前处于小试研发阶段。

    　　成立机器人科技子公司，积极开发关键零部件：

2025 年10 月，公司全资成立机器人科技子公司，主要聚焦于交叉滚子轴承和万向节两大产品线，并与多家机器人本体厂商进行联合研发和送样。谐波减速器用交叉滚子轴承与公司成熟产品轮毂轴承单元生产工艺相近，生产设备通用，市场前景广阔，目前公司已试制样品并向相关厂商交样；公司的核心产品万向节广泛应用于乘用车半轴，也可用于人形机器人肩关节、肘关节和膝关节等部位，公司已关注到该方向的应用前景，进行了行业技术交流并投入研发。继固态电池这一成长曲线外，机器人零部件有望成为公司新的增长点。

盈利预测：暂不考虑固态电池业务及机器人零部件带来的业绩弹性，我们预计公司2025-2027 年净利润分别为3.8/4.8/5.8 亿元，按照最新收盘价，对应PE 分别为20.2/16.2/13.2 倍。公司估值水平具备安全边际，我们密切关注公司固态电池与机器人零部件的产业化进程，维持“增持”评级。

风险提示。宏观政治经济环境变化风险；市场竞争风险；盈利预测假设不及预期的风险；市场规模测算不及预期的风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。