宗申动力(001696)：单三季度净利润同比增长131% 积极布局低空经济

2025Q3 宗申动力实现净利润2.52 亿元，同比增长131%。2025 年前三季度，公司实现营收96.39 亿元，同比+30.17%，实现归母净利润7.58 亿元，同比+93.70%。拆单季度看，2025Q3，公司实现营收29.46 亿元，同比+13.68%，环比-14.60%，实现归母净利润2.52 亿元，同比+130.65%，环比-9.75%。2025 年前三季度公司收入同比增长30%，主要系公司大力拓展市场，通用机械及摩托车发动机业务增长所致。

2025Q3 公司净利率同比提升4.4pct，四费率同比下降。2025Q3，公司毛利率15.1%，同比+0.3pct，环比-0.5pct，净利率9.1%，同比+4.4pct，环比+0.9pct 。2025Q3 公司四费率为7.72% ， 同比-1.89pct ， 环比+1.00pct。

国内中小型动力机械核心企业，积极布局低空经济。1）传统主业方面，公司坚持以核心主业为根基，在“通用机械”和“摩托车发动机”两大传统优势领域，夯实细分市场龙头地位。2）新兴领域方面，公司重点布局“航空动力”“新能源”“高端零部件”三大战略性新兴领域，加大研发投入和市场开拓力度。3）公司积极布局低空经济，目前，宗申航发公司已形成以中小型航空活塞发动机为主的产品线，构建了五大航空动力平台，推出20 余款衍生产品以及螺旋桨产品，涵盖无人机及轻型通航飞机市场。宗申航发公司紧抓政策红利与市场机遇，宗申航发公司自主研发的CA500 型航空活塞发动机，在山河星航Aurora SA60L 轻型运动飞机上随机认证末次审查会成功召开，标志宗申航发CA500 即将成为国内首款严格遵循CAAC 适用的适航要求和ASTM F2339 国际标准、通过“随机审定”模式，获得适航批准的国产航空动力产品。公司近年来加速推进适航认证进程以及混合动力航空发动机产品的研发，为产品在低空经济领域的广泛应用奠定坚实基础。

    　　风险提示：低空经济发展不及预期；原材料价格波动。

投资建议：维持盈利预测，维持优于大市评级。公司在手订单充沛，通机及摩托车发动机等业务持续增长，我们维持盈利预测，预计公司2025-2027 年营业收入134.1/161.3/187.3 亿元， 归母净利润10.07/11.87/13.69 亿元，维持“优于大市”评级。