杰瑞股份(002353)：燃气轮机取得北美数据中心突破 有望形成第三曲线

　　事件：根据公司官方公众号，杰瑞股份全资子公司杰瑞敏电能源集团与全球AI 行业巨头正式签署发电机组销售合同，合同金额超1 亿美元。

    　　点评：

公司燃气轮机成功进入北美数据中心市场，具有标志性意义。公司今年正式发力数据中心燃气轮机市场，视为第三成长曲线；凭借长期积累的燃气轮机发电机组的生产制造能力以及北美本地的销售渠道，公司迅速取得了积极进展。近期，全资子公司杰瑞敏电能源集团与全球AI 行业巨头正式签署发电机组销售合同，合同金额超1 亿美元，标志着公司在全球数据中心领域迈出关键一步。

    　　公司在燃气轮机具备产品技术能力、资源储备及销售渠道等多重优势。1）一体化设计能力：

公司具备完全自主知识产权的技术平台，构建集成化、模块化、智能化的产品体系，零部件自研程度高，产品的适应性、可拓展性表现优异；2）项目实施层面，覆盖全产业链管理体系，保障产品可靠稳定交付；3）上游资源储备：24 年3 月，公司与西门子能源签署燃气轮机战略合作协议；25 年11 月与贝克休斯签署 NovaLT 燃气轮机全球战略合作和规模订单协议，保障上游机头产品的稳定供应；4）市场渠道：公司深耕美国市场，有当地的销售、生产及售后服务团队，并具备良好口碑，因此快速获得客户认可和产品销售。

    　　全球AI 算力爆发带动数据中心电力需求激增，燃气轮机作为核心供电设备，需求持续高增。

AI 算力爆发推动数据中心功率密度大幅提升，电力需求呈指数级增长。据Gartner 预测，2023-2027 年全球AI 服务器用电量将从195 太瓦时提升到500 太瓦时。传统电网基础设施建设滞后，无法满足高可靠性、高灵活性的供电要求。相较于柴油机、核电、可再生能源等方案，燃气轮机在效率、灵活性、环保性上具备显著优势，成为最优解决方案。需求拉动之下，全球燃气轮机厂商需求订单加速。

维持盈利预测和“买入”评级。展望全年，公司在手订单饱满，海外油服市场景气度高，公司进一步推进国际战略，海外持续贡献增量。公司燃气轮机打开美国数据中心市场，潜在市场空间极大，需求旺盛，有望抬升公司估值中枢。我们预计25-27 年归母净利润为29.93、33.57、38.16 亿元，对应PE 为18、16、14X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：国际油价大幅波动风险、订单交付节奏不及预期风险、海外拓展不利风险。