苏州科达(603660)：把握AI+机遇 积极拓展海外市场

海外业务持续落地：公司紧跟“一带一路”倡议，积极参与沿线国家的平安城市及信息化建设，为马尔代夫建设系列安全防范系统，携手阿联酋探索未来智慧交通前景，助力埃塞俄比亚和吉尔吉斯斯坦打造“平安城市”等。公司海外业务重心主要围绕东南亚、中东、非洲、东欧及拉美等区域，并在海外新设了两个分支机构以加大区域营销力度，并正与合作伙伴筹划设立海外智能制造中心，满足海外部分区域的产品供应需要。我们预计海外市场收入未来有望实现高增长。

大模型赋能产品升级：近期，公司以自研“开端大模型”为驱动引擎，集中推出海鹰智能视频巡逻、融合通信系统、视图千问大模型助手等一系列公共安全实战产品，构建起覆盖“事前-事中-事后”的全链条智能安防体系，为城市安全保驾护航。其中科达视图千问大模型助手基于多维大数据分析、多模态大模型、语义大模型技术，构建多智能体协同的告警溯源分析体系，支持告警全链路自动化研判、自动生成可视化分析报告、输出具有针对性的防控优化建议。通过业务、数据与决策的闭环运行，全面推动安全防控从“人防”向“智防”的能力跃升。公司相关产品已经在公安、司法、应急指挥等多个场景落地。

前瞻布局量子加密视频会议产品：公司拥有成熟商用的国密视频会议系列产品和基于量子加密的网呈视频会议产品，能够充分满足用户的高保密性视频通信要求。摩云视讯作为公司子品牌，由控股子公司日晷科技负责独立运营，近期亦发布了摩云量子视频会议产品。

盈利预测与投资评级：公司业绩短期承压，主要受传统市场下游客户需求波动影响。公司持续加强费用管控，2025 年前三季度销售费用、管理费用、研发费用均有所下滑。考虑下游客户支出节奏影响，我们将公司2025-2026 年EPS 由0.14/0.30 元下调至0.01/0.07 元，新增预计2027 年EPS 为0.19 元。我们看好公司在AI 加持、出海和国产化加速背景下，业绩有望持续修复，维持“买入”评级。