杰瑞股份(002353)：燃气轮机整机供应商 近日连续斩获北美数据中心超亿美金订单

　　公司动态

    　　公司近况

    　　11 月27 日杰瑞股份全资子公司杰瑞敏电能源集团与全球AI行业巨头正式签署发电机组销售合同i；12 月2 日与北美客户签署超亿美元发电机组销售合同。ii

    　　评论

连续斩获北美数据中心超亿美金订单，电力业务成为公司第三成长曲线。受益于全球AI算力增长催生北美数据中心电力需求刚性缺口，公司于11 月27 日和12 月2 日连续斩获两笔超亿美金订单，合作方涵盖全球 AI 行业及北美本土客户，标志着公司在数据中心供电领域已经获得国际高端市场认可，显著推动了公司在全球高端数据中心能源赛道的战略性布局。公司业务边界持续拓展，已覆盖SMR供电、数据中心配电、热管理系统、数据中心全域交付和管理的全生命周期服务等领域。

我们认为公司在燃气轮机供应链方面储备充分。公司于2018 年就与西门子能源建立合作，成为 SGT-A05 航改型燃气轮机中国首家授权成套商iii，2024 年与西门子能源签署战略合作协议，进一步深化合作。近期公司更与贝克休斯开展NovaLT燃气轮机全球战略合作,双方累计装机合作规模超600MW，精准匹配AI数据中心供电需求。iv我们预计北美燃气轮机高景气下杰瑞股份有望率先受益。

    　　盈利预测与估值

考虑到燃气轮机新订单将对26 年业绩有一定增厚，我们维持公司2025 年盈利预测30.75 亿元，我们上调2026 年净利润2.2%至36.86 亿元；当前股价对应2025/2026 年21.9 倍/18.3 倍市盈率。考虑到行业估值中枢上移与AIDC燃气轮机高景气度，我们维持跑赢行业评级，我们上调目标价32.7%至73.00 元，对应24.3倍2025 年市盈率和20.3 倍2026 年市盈率，较当前股价有10.8%的上行空间。

    　　风险

    　　北美市场业务拓展不及预期；国内油气企业资本开支不及预期。