一致魔芋(920273)：魔芋深加工稀缺标的 尽享健康食品消费红利-北交所信息更新

2025Q1-Q3：营收5.69 亿元，同比+30%；归母净利润6234 万元公司发布2025 年三季报，2025Q1-Q3，公司实现营收5.69 亿元，同比增长30.49%；归母净利润6234.25 万元，同比增长0.46%。由于魔芋原料价格维持高位，魔芋零食赛道竞争加剧，我们小幅下调2025-2027 年盈利预测，预计归母净利润为0.90/1.10/1.34（原0.98/1.13/1.40）亿元，对应EPS 分别为0.87/1.06/1.30 元/股，对应当前股价PE 为39.6/32.5/26.6 倍，下调为“增持”评级。

魔芋粉产品量价齐升、魔芋食品产品销量增长2025 年前三季度，公司营收增长的主要因素为魔芋粉产品量价齐升、魔芋食品产品销量增长。利润端，剔除2024 年前三季度的存货跌价准备转回1,037.93 万元和2025 年前三季度股份支付530.62 万元的影响，归属于上市公司股东的净利润同比增长1,597.02 万元，同比增长率30.38%。此外，公司重视产品研发，正由原料制造商向应用服务商转型，2025 年前三季度研发费用2181.16 万元，同比增长31.01%。2025 年，公司积极参与行业展会，拓展下游应用与销售渠道，在2025 年重庆火锅博览会斩获“2025 中国火锅供应链创新企业TOP50”的荣誉。

2025Q1-Q3，公司销售费用1739.12 万元，同比增长19.72%。

魔芋深加工产品的市场逐步被挖掘，近十年年均复合增长率达到26%根据公司2025 年半年报引用的中国魔芋协会数据，在魔芋应用领域，国内市场消费规模逐渐扩大，魔芋深加工产品的市场逐步被挖掘，近十年年均复合增长率达到26%，但现阶段原料种植及出口环节仍占据产业链价值量的70%。对比日本等产业化成熟度较高的市场，我国当前人均消费水平仍存在差距，潜在市场扩容空间可观。随着消费者对健康食品的需求将迎来跨越发展，魔芋深加工产品依托其天然健康属性与功能延展性，具备引领健康食品新消费周期的产业潜力。