上海沿浦(605128)：2025年业绩同比高增 汽车整椅业务可期

事件：公司披露2025 年业绩预增公告：预计2025 年实现归母净利润1.86~2.12亿元左右，同比+35.44%~+55.00%；实现扣非归母净利润1.83~2.10 亿元，同比+35.97%~+56.00%。

2025 年业绩同比高增 座椅骨架高增可期。根据公司公告，预计2025Q4 公司实现归母净利润0.60~0.86 亿元， 同比+108.68%~+199.72% ， 环比+22.63%~+76.13% ； 扣非归母净利润0.59~0.86 亿元， 同比+84.77%~+169.75%，环比+23.06%~+79.66%。公司2025 年业绩同比高增，主要系：1）精细化成本管控与高效团队协同，构建全流程成本管控体系；2）市场订单扩容带动销售增加，2025 年汽车座椅骨架总成业务成功拓展多家优质大客户，合作新项目于年内顺利量产且销售势头强劲；3）精益生产与工艺升级实现降本增效，自动化智能化水平不断提升，助力生产运营效率提高、成本端进一步优化。

从李尔系到全面覆盖主流Tier1 从骨架到汽车整椅。公司与东风李尔合作至今已10 余年，与泰极爱思系、麦格纳系、延锋系合作超过8 年，近年来加速客户拓展，进入马夸特、佛吉亚、蜂巢能源科技、伟巴斯特、本特勒、天纳克、曼德电子、蜂巢传动科技等体系，逐渐实现主流Tier1 的全覆盖、市场份额持续提升。公司基于座椅骨架业务的经验与优势，2025 年完成汽车座椅领域自身专家团队的组件，目前公司高标准打造的研发实验室已正式投入使用，多家头部车企及新势力推进整椅方案的定制开发谈判中。

从汽车到铁路、机器人打开中长期成长空间。①铁路集装箱，公司以打包方式通过了金鹰重工公司的铁路专用集装箱物料项目的招标审核，2024 年再次新增对北方创业、漳州中集相关业务供货。②高铁整椅，目前已获得相关供货资质证书，正在研发实验及交样前的准备阶段。③机器人：公司已完成机器人关键部件开发第一阶段的技术储备，并启动了跨学科高端人才引进计划及专业团队建设；同时公司与上海机器人产业研究院等合作方设立子公司锡纳泰克，主营工业机器人的研发、生产与销售。

投资建议：公司作为汽车座椅骨架龙头，凭借性价比和快速响应能力加速抢占份额；同时公司积极拓展座椅总成业务及铁路业务，打开中长期成长空间。预计公司2025-2027 年收入为31.34/40.91/51.14 亿元，归母净利润为2.01/2.89/3.82亿元，对应EPS 为0.95/1.37/1.81 元，对应2026 年1 月27 日40.94 元/股的收盘价，PE 分别为43/30/23 倍，维持“推荐”评级。