通宝光电(920168)：从车灯到电控 专精特新小巨人的汽车电子升级之路

公司聚焦汽车照明系统，不断探索汽车电子新业务板块公司定位于汽车电子零部件制造商，主营业务为汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统等汽车电子零部件的研发、生产和销售。在汽车照明系统业务的基础上，公司以技术创新为驱动，不断探索汽车电子新业务板块。2013-2024 年营收复合增速达26.76%。其中，2025 前三季度公司实现营收4.88 亿元，同比增长30.51%。2013-2024 年公司归母净利润复合增速达28.66%，2025 年前三季度实现归母净利润5,179.02 万元，同比增长5.41%。

中国汽车产销量总体稳步增长，汽车电子零部件市场空间广阔我国汽车产销总量已经连续16 年稳居全球第一，2024 年中国汽车产销分别完成3,128.2 万辆和3,143.6 万辆，同比增长3.7%和4.5%，2025 年1-11 月，汽车产销分别完成3123.1 万辆和3112.7 万辆，同比分别增长11.9%和11.4%。汽车照明系统领域：根据盖世汽车研究院数据，中国乘用车车灯市场规模2022 年约达723亿元，2023 年约844 亿元。预计2024 年约939 亿元，2025 年有望提升至1,014亿元，2030 年中国车灯市场规模将增长至1,207 亿元。能源管理系统领域：预计2025 年全球、中国能源管理系统产品市场规模分别为410 亿元、285 亿元，2026年全球、中国能源管理系统产品市场规模分别为452 亿元、317 亿元。电子控制系统领域：2023 年汽车电子控制系统的市场规模约为77 亿元，至2025 年市场规模约为810 亿元。

公司深耕汽车照明系统技术领先，布局汽车电子新业务高成长空间公司成立于1991 年，成立初期主要从事数码管、LED 发光管的封装业务，积累了LED 相关技术经验。1998 年开始，公司积极向下游产业链拓展，开发生产LED车灯模组产品，成为一汽红旗等多家整车品牌的二级供应商。2014 年公司成为上汽通用五菱一级供应商，为其宝骏系列、五菱宏光系列车型提供LED 车灯模组，实现了产业链地位的提升。在汽车照明系统的持续研发和改进过程中，公司深度掌握了电子驱动及控制技术。凭借前期技术和工艺积累，公司积极向汽车电子控制系统、能源管理系统延伸开发。2022 年EPS 控制器研发成功并实现量产销售；2023 年，首款充配电总成产品取得了首批订单并于2024 年实现量产。与此同时，公司还有充电枪、车身域控制器等新产品储备。此外，募投项目完全达产后，预计新增收入55,800.00 万元，完全达产当年实现净利润6,586.25 万元? 同行可比公司PE2024 年均值为25.1X

公司多年深耕汽车照明系统，该业务的基础上，公司以技术创新为驱动，不断探索汽车电子新业务板块。截至2025 上半年，公司共获得79 项专利，其中发明专利18 项，公司被认定为国家级“专精特新”小巨人企业。通宝光电可比公司PE（2024）均值均值25.1X，PE（TTM）均值23.3X。