三祥新材(603663)：铪金属涨价持续 固态电池星辰大海

　　投资要点

与法马通签署3 年销售框架协议，核级海绵锆客户持续突破26 年3 月，三祥新材控股子公司辽宁华锆与全球核电领军企业Framatome（法马通）正式签署了一份为期三年的《销售框架协议》。根据协议，辽宁华锆将在2026 年至2028 年期间，为法马通供应核级海绵锆产品。法马通为核能领域的国际领军企业，此次合作标志着公司核级海绵锆产品成功融入顶级国际核能客户的供应链体系，有利于公司扩大出口、进而提升海外市场份额与行业影响力。

锆铪项目打开长期想象空间，产业协同优势进一步明确据Strategic Metals Invest，截至2026 年3 月18 日，铪金属报价已超12222 美元/千克（8433 万元/吨），相较于2026 年年初增长约29%，相较于2025 年年初增长180%，持续创历史新高。2025 年7 月，公司拟投资建设2 万吨锆铪分离项目。2026 年2 月8 日，公司锆铪分离半工业化产线圆满完成为期14 天的全流程、全天候连续生产验证，预计投产在即。据阿格斯，鉴于燃气轮机、存储芯片、商业航天、核电站领域的铪需求已远超当前供应能力，预计铪金属将出现结构性短缺格局。当前公司核级海绵锆产品已成功导入核电供应链，公司有望凭借在核电领域建立的技术壁垒与质量信誉，为铪产品的快速导入提供强力背书，锆铪产业协同优势进一步明确。

布局固态电池、机器人领域，公司未来成长可期含锆复合氯化物作为新能源固态电解质，表现出了良好的电化学性能，具有可靠的安全性和低成本优势。目前公司锆基氯化物材料制备工艺小试开发线已建设完成，已向下游固态电池工厂实现小批量供货。公司参股公司宁德汇智镁铝积极把握一体化镁铝合金轻量化产品在低空飞行器、机器人、汽车、建筑、船舶、轨道交通的发展机遇，持续推进“高压铸造无焊超轻金属模板”、“轻量化电动船舶船体”的大规模推广应用。截至25H1，公司与宁德时代、万顺集团等企业合作投资建设的轻量化镁铝合金一体化压铸项目已顺利投产。

    　　盈利预测与估值

公司核级海绵锆持续突破，锆铪项目稳步推进，同时布局固态电池、机器人等领域，长期成长空间广阔。预计2025-2027 年公司归母净利润为1.2、4.0、6.6 亿元，EPS 分别为0.28、0.95、1.57 元，给与增持评级。

    　　风险提示