顾家家居(603816)：开启智能化时代 升级产品加码零售

　　公司召开2026 年顾家家居智能旗舰新品春季发布会发布会曝光率1.1 亿次，全网直播间观看量2132 万次，全渠道全平台小订*24 小时突破1.5 万单+。

主要发布的产品包括赫兹S9 智能沙发，青云座智能单椅，星曜旗舰软床以及月影M8 智能床垫。

此前公司与登丰电气达成战略投资合作，加码功能化、智能化布局25 年12 月顾家家居全资子公司锴创科技与常州登丰电气正式签署战略投资合作协议。锴创科技在功能型产品领域积累了深厚的技术沉淀、稳定的客户基础和过硬的品质口碑；登丰电气以其卓越的制造能力、对品质的执着追求以及对客户需求的深刻理解，不仅实现了自身的快速发展，更在过往为顾家功能品类的稳健成长提供了至关重要的支持；此次的战略投资合作为锴创注入了全新的发展动能与资源支撑，让锴创得以底气更足、步伐更稳地开启智能化转型新征程。

展望未来，①深度融合与磨合：充分发挥各自优势资源与核心长板，以坦诚的对话强化协同合作与深度融合；②完善战略性布局：立足长远战略眼光，未来3-5 年持续推进品类与业务布局；③双方相互赋能：通过此次合作既助推登丰电气实现规模突破，同时也加快顾家家居在功能化、智能化赛道的发展；④加大研发投入：加大技术投入，加强人才引进，建立行业领先的竞争力；⑤建立核心竞争力：共同构建铁架、电机、电控一体化解决方案，携手打造沙发、床垫、床等多品类智能化与功能化的核心竞争力。

内贸零售转型持续突破，深度理解用户思维

公司内贸开启商品运营变革，通过建设商品端到端的信息系统，打通总部与终端门店的商品管理链路，实现信息流的高效协同。同步在部分试点城市，推动门店数字化运营，利用产品运营数据化工具，实现商品运营管理颗粒度的进一步细化。数据驱动商品店货匹配和流转效率的提升，支撑零售转型有效落地。

25H1 无论是顾家品牌还是独立品牌（如 LAZBOY）均取得业绩稳步提升，主要来自于零售端连续多个月保持增长驱动，结构性增长方面，得益于产品力改善和效率提升，功能沙发态势较好，尤其内贸功能沙发业务上半年实现较好的同比增长。

公司内贸零售转型取得阶段性成效，并开始向深水区突破，主要体现为零售运营维度更趋全面，管理颗粒度持续细化；终端系统集成整合逐步推进，数字化基础不断夯实；合作伙伴定位进一步聚焦，全链路协同效能提升；端到端流程不断打通，用户链接能力持续增强。

    　　维持盈利预测，维持“买入”评级

我们预计25-27 年公司归母净利润分别为18.7/20.8/23.3 亿元，对应PE 分别为15X/14X/12X，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济与市场波动风险，市场竞争加剧的风险，国际贸易摩擦风险，多元品类发展不及预期风险