大族激光(002008)年报和一季报业绩点评：扣非净利大幅提升 多业务共振开启新周期

　　本报告导读：

    　　事件：公司发布2025 年年报和2026 年一季报。

    　　投资要点：

投资建议：公 司业绩亮眼，PCB业务持续向好，新能源业务改善可期。我们预计公司2026-2028 年EPS 分别为2.27、3.38、4.02 元，对应PE 分别为41、27、23 倍。参考可比公司2026 年平均 PE，给予2026 年50x PE 估值，目标市值1169 亿元，对应目标价113.51 元/股，维持“增持”评级。

营收增长动能延续，盈利能力改善。2025 年公司营收187.59 亿元，yoy+27.00%，归母净利润11.90 亿元，yoy-29.77%，扣非归母净利润8.10 亿元，yoy+82.28%。2026Q1 营收51.35 亿元，yoy+74.44%，归母净利润3.54 亿元，yoy+116.59%，扣非归母净利润4.08 亿元，yoy+467.81%。盈利能力来看，2025 年和2026Q1 毛利率分别为33.28%/34.02%，分别同比+1.4/+2.0pct，净利率分别为7.03%/8.50%，分别同比变化-4.8/+2.0pct，毛利率稳中向好，净利率26Q1 改善。

AI 算力需求驱动PCB 设备放量，新能源设备有望持续改善。2025年，公司信息产业设备业务实现收入82.45 亿元，同比增长50.28%，其中消费电子设备收入24.72 亿元，同比增长15.33%，PCB 设备收入57.73 亿元，同比增长72.68%，3D 打印与AI 算力PCB 设备实现关键突破；新能源设备业务收入23.61 亿元，同比增长53.36%，其中锂电设备收入22.56 亿元，同比增长49.65%，海外市场拓展成效显著；半导体设备业务收入20.41 亿元，同比增长15.00%，其中大族半导体收入13.78 亿元，同比增长23.89%，面板、存储、SiC 等领域设备获行业龙头认可；通用工业激光加工设备收入61.12 亿元，同比增长2.37%，其中高功率设备收入31.63 亿元，同比下降6.60%，小功率设备收入29.49 亿元，同比增长14.12%。

激光设备市场空间广阔，AI 驱动公司持续增长。激光设备市场空间广阔，AI 技术正成为驱动行业与公司增长的核心引擎。AI 算力爆发带动光模块、PCB 激光设备高增，公司PCB 设备2025 年上半年营收同比+52.26%。据湖北日报援引《2026 中国激光产业发展报告》，2025 年中国激光设备市场规模达958 亿元，同比增长6.8%，全球占比超58%。预计2026 年行业增速约7%，有望持续支撑公司业绩持续高增。