圆通速递(600233)2026年半年度业绩预增点评：26H1归母净利润预计同比增长69.3%到85.7% 反内卷弹性持续兑现 继续强推

　　公司公告2026年半年度业绩预告

1）公司发布半年度业绩预告：26H1 预计实现归母净利润31 亿到34 亿，同比增长 69.3%到85.7%。预计扣非归母净利30.4 亿到33.4 亿，同比增长72.2%到 89.2%。业绩增幅显著，持续兑现盈利弹性。

2）根据业绩预告，我们测算26Q2 预计实现归母净利润17.2-20.2 亿，同比增长77%-108%；扣非归母净利为17.0-20.0 亿，同比增长78%-109%。

根据公司公告，业绩增长主要源于行业持续落实反内卷相关举措，竞争秩序逐步改善，终端价格合理修复，推动行业经营环境边际向好；同时，近年来圆通全面推进人工智能转型，推动AI 应用与组织管理、业务场景的深度融合，多维度提升全链路运营效率，增强市场拓展能力，品牌价值和溢价显著增强，带动经营业绩同比大幅增长。

    　　经营表现及单票情况：反内卷业绩弹性凸显。

1-5 月行业快递业务量累计完成828.7 亿件，同比增长5.2%。

    　　1-5 月圆通累计完成快递量134.3 亿件，同比+9.7%，高于行业增速；其中4-5月累计完成快递量57.8 亿件，同比+6%。

参考1-5 月件量增速，我们测算Q2 实现单票归母净利0.216 元，环比提升约0.04 元，同比提升0.096 元；单票扣非归母净利0.213 元，环比提升约0.04元，同比提升0.095 元。

我们测算26H1 实现单票归母净利0.20 元，同比提升0.076 元；单票扣非归母净利0.196 元，同比提升0.077 元。

投资建议：我们继续强推快递板块，关注二季度业绩布局机会。Q1 快递企业已整体超预期，圆通Q2 业绩大幅预增，反内卷业绩弹性持续兑现。当前板块调整后，估值具备配置性价比，行业整体反内卷趋势未变，公司有望享受价格弹性及龙头市占率提升。1）盈利预测：基于当前业绩表现及行业反内卷持续推进，我们维持2026-28 年盈利预测为归母净利为65.3、75.0 亿、83.1 亿，对应EPS 分别为1.91、2.19 及2.43 元，对应PE 分别为8、7 及6倍。2）目标价：结合当前市场环境，我们给予圆通2026 年净利润13 倍PE，对应849 亿市值，对应目标价24.8 元，较现价约58%空间，强调“强推 ”评级。

    　　风险提示：行业价格战超预期，业务量增速显著低于预期。