国泰海通(601211)2026年半年度业绩预告点评：国泰海通亮出首份成绩单 表现亮眼

事件：2026/7/3，国泰海通发布2026 年半年度业绩预告，为上市券商首份亮眼业绩。国泰海通预计上半年实现归母净利润200.03-205.11 亿元，同比增长27%-30%；扣非后归母净利润同比增加164%-171%。其中单二季度实现归母净利润136.15-141.23 亿元，同比增长290%-304%，环比+113-121%，ROE3.9%-4%，达到较高水平。

1、科创企业持股为单季度业绩最大弹性来源。2026Q2，科创综指、创业板指大涨55.7%、36.4%，公司跟投华虹宏力（1631 万股）贡献浮盈46.6 亿元，此外公司跟投的长进光子、大普微浮盈分别为4、8 亿元（需要打流动性折扣），加总合计业绩贡献约在50-60 亿元区间。截至7/3，公司A 股IPO 排队项目为57 家，位列行业第一；其中科创板、创业板项目合计30 家，占比为52.6%%，包括中科宇航、信诺维等项目。公司“三投联动”进入收获期，未来“投行+投资”模式有望持续为公司贡献业绩。

2、证券行业上半年市场数据全线上涨。1）交投：2026 年上半年A 股ADT 为2.74 万亿元，同比+97%。截至6 月末，两融余额为3.02 万亿元，2025 年6 月末仅为1.85 万亿元。2）发行：2026 年上半年A 股IPO 融资规模706 亿元，同比+89%；H 股IPO 为2102 亿港元，同比+92%。3）资管：2026 上半年股票型+混合型基金发行3782 亿份，同比+57%。市场各项数据取得高增，公司2025年末股基市占率为8.56%，预计公司大幅受益于市场的高景气。

投资建议：1+1＞2 已然实现，继续看好公司后续整合发挥的协同效应。我们全面上调对国泰海通全年盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润为347.85、360.94、374.99 亿元，同比+25.1%、+3.8%、+3.9%，对应ROE 分别为 10.1%、9.9%、9.6%， 2026 年7 月3 日收盘价对应PB 分别0.99、0.93、0.88 倍，维持“买入”评级。