华勤技术(603296)：强化产业链投资 国产超节点26Q2进入小批量

2026 年中报预告：2026H1 营收930-950 亿元，同比增加10.8%-13.2%；归母净利润29-30.5 亿元，同比增加53.5%-61.5%；扣非归母净利润16.65-17.00 亿元，同比增加10.3%-12.6%。其中，非经利润主要来自于产业链上下游投资的贡献。2026 中报归母利润超预期。

2024 年以来战略升级为“3+N+3”智能硬件平台，加速全球化布局，多品类全球领先。华勤技术打造以智能手机、个人电脑和数据中心业务为三大核心的成熟业务，衍生拓展涵盖智慧生活、商业数字生产力以及数据中心全栈解决方案的多品类产品组合，同时积极拓展汽车电子、软件和机器人三大新兴领域，是少数同时具有Arm 及x86 硬件平台研发能力的企业。

2025 年四大板块均实现50%以上增长，数据中心业务收入近翻倍增长。分业务：移动终端业务营收802 亿元，同比+57%；计算及数据业务收入755 亿元，同比+52%；AIoT 业务收入78.8 亿元，同比+69%；创新业务收入34.8 亿元，同比+121%。数据业务领域，华勤已构建AI、通用、存储服务器、交换机等全栈式产品组合，成为各大CSP 客户核心供应商。

机器人业务是2025 年起重点打造的第二增长曲线。华勤技术逐步形成从核心零部件到整机系统的全链条研发能力。2025 年，华勤家用清洁机器人产品拓展了新客户；完成数据采集机器人量产发货；通过工厂数据采集中心及X-lab 实验室，进行工业机器人及人形机器人研发。

“1+5+5”全球化布局，支撑China+VMI 全球化发展。华勤总部位于上海，拥有上海、东莞、西安、南昌、无锡5 大研发中心，南昌、东莞两大国内制造中心和越南、墨西哥、印度三大海外制造基地。2025 年Capex 约30 亿元，主要在制造端的生产设备投入，包括国内和海外制造基地；预计未来3 年的每年资本开支仍为约30 亿元。

产业链投资持续强化，覆盖早期项目及上市标的。1）2026 年6 月30 日，全资子公司上海摩勤拟参与投资成都极创投资基金，主要投资早期、成长期的医疗健康、先进科技等领域项目。上海摩勤拟作为有限合伙人以1 亿元认购基金份额，占基金认缴出资总额的32.47%。

2）2026 年7 月10 日，全资子公司华勤通讯收购1,628,200 股晶合集成H 股，均价约34.65港元/股。收购完成后，华勤技术持有晶合集成已发行股本总额约10.00%。

调整盈利预测，维持“买入”评级。由于手机、PC 景气承压，同时数据中心业务加速成长，将2026-28 年营收预测调整为1955/2305/2683 亿元（原值1954/2360/2745 亿元）；由于公司持续进行产业链投资，2026H1 已形成较高投资性收益，将2026-28 年归母净利润预测从51/60/68 亿元上调至61/66/78 亿元，2026PE 19X，维持买入评级。

    　　风险提示：1.芯片缺货风险。2.投资性收益波动风险。3.数据中心业务不确定性风险。