海博思创(688411)点评：海外储能订单持续突破 盈利能力同环比快速提升

公司发布2026 年半年度业绩预告。2026 年上半年，公司预计实现营业收入56–69 亿元，同比增长23.83%–52.58%；归母净利润6.20–7.0 亿元，同比增长96.30%–121.63%；扣非归母净利润6.10–7.0 亿元，同比增长134.98%–169.64%点评：

业绩表现亮眼，利润增速远超营收。2026 年上半年，公司预计实现营收56–69 亿元，同比+24%–53%；归母净利润6.2–7 亿元，同比+96%–122%。按中位数测算，上半年营收约62.5亿元，归母净利率约10.6%，同比提升约3.6pct。单看Q2，实现营收约38.8 亿元，同比+30.5%、环比+63.8%；归母净利润约4.56 亿元，同比+106%、环比+124%；Q2 归母净利率约11.8%，环比Q1 的8.6%提升约3.2 pct，主要得益于海外、独立储能及运维等高价值场景收入占比提升，单位盈利改善明显。

订单规模高增，海外市场加速突破。2026 年上半年，全球化布局战略落地见效，公司近期在东南亚、欧洲、北美三大核心市场接连斩获大额订单，包括马来西亚国家级MyBeST 440MWh储能项目、巴尔干地区超1GWh 订单、美国约2GWh 储能大单及意大利4.6GWh 战略合作框架协议。公司2026 全年海外出货目标10GW，加上6 月新签订单，目前海外订单储备已超过23.6GWh，预计下半年将进入集中交付期。

向全周期综合能源服务商升级，产业链价值加速释放。产品端，新一代7MWh 级大容量储能系统获批首台（套），搭载587Ah 电芯已实现批量交付，硬件竞争力持续强化。服务端，公司26 年底储能运维目标为35-40GWh。新场景方面，26 年计划落地3-4 个算储协同试点项目，27 年逐步规模化，进一步拓展储能系统、运维服务及能源运营的盈利空间。

投资分析意见：公司储能出货量的增长符合预期，我们维持基本盈利预期不变，新增28 年的盈利预测，预计26-28 年归母净利润分别为22.52/31.31/39.53 亿，对应PE 为16/11/9 倍。

我们认为，全球储能需求强劲以及公司全球份额未来有望持续提升，盈利能力领先行业。因此，维持”买入”评级。