华特气体(688268)：半导体高景气 电子特气平台型龙头充分受益

量价齐升，预计公司Q2 归母净利润同环比增长76%/74%：公司发布2026 年半年度业绩预增公告，预计2026 年半年度实现营业收入8.72 亿元，同比增长29%；实现归母净利润9299 万元，同比增长19%。其中Q2 单季度实现营收4.88 亿元，同比/环比分别增长44%/27%；实现归母净利润0.59 亿元，同比/环比分别增长76%/74%。公司业绩增长主要受益于稳定可靠的供应保障能力，使得部分核心特气产品（光刻及其他混合气体、氟碳类气体）销量实现提升、销售毛利额增加。

打破海外垄断，布局丰富电子特气产品矩阵。高附加值半导体特气赛道长期被液化空气集团、林德集团、日本酸素控股、默克集团（收购AP 拆分电子特种气体及半导体材料企业Versum）等国际巨头垄断，公司坚持自主研发、持续技术研发攻坚，目前已有57 款电子特种气体产品实现进口替代，覆盖电子特气核心品类，包括高纯四氟化碳、高纯六氟乙烷、高纯二氧化碳、高纯一氧化碳、高纯八氟环丁烷、高纯三氟甲烷、稀混光刻气、高纯全氟丁二烯等关键产品。

聚焦半导体下游，产品规模化应用于先进制程。依托完善的产品矩阵，公司实现国内8 寸、12 寸集成电路制造厂商超90%客户覆盖，有效打破头部半导体企业多项关键气体材料的进口依赖，并成功切入全球顶尖半导体企业供应链。截至2025 年报期，公司已有超20 款产品应用于14nm、7nm 先进制程产线；部分氟碳类、氢化物产品已导入5nm 前沿工艺。光刻气是公司拳头产品，自主研发Ar/F/Ne、Kr/Ne、Ar/Ne、Kr/F/Ne 和Ar/Ne/Xe 等多款稀混光刻气。公司是国内唯一一家多款稀混光刻气（其中2 款含有微量氟）同时通过荷兰ASML 公司和日本GIGAPHOTON 株式会社认证的气体企业，相关产品已在各大半导体产线规模化应用。

产能布局加速，供应链渠道加强。截至2025 年报期，公司在江西、江苏等生产基地的电子特气产能扩建项目按计划推进，可转债“年产1764 吨半导体材料建设项目”部分子项目于2025 年12 月建设完毕。通过收购德瑞科技，公司在高端氟化气体领域研发与生产的一体化整合能力持续加强。通过收购新加坡AIG，公司海外渠道加强，在新加坡拥有了仓储、物流和技术服务能力，海外终端客户突破且逐渐转为由公司直接销售，海外直销比例不断提升。

投资建议：受益于半导体下游需求增长以及公司品类扩张+份额提升，预计公司2026-2028 年营业总收入分别为17.83/19.93/22.56 亿元；归母净利润分别为2.23/2.74/3.44 亿元；对应PE 分别为89.1/72.4/57.7 倍。维持“买入”评级。