中工国际(002051)：汇兑损失拖累业绩 中期分红+回购彰显股东回报诚意

　　事件描述

公司2026H1 实现营业收入50.48 亿元，同比+5.44%；归母净利润1.30 亿元，同比-26.40%；扣非归母净利润1.32 亿元，同比-22.45%；基本每股收益0.11 元，同比-21.43%。

    　　事件评论

收入稳健增长，国内工程总承包与设计咨询等业务贡献增量。公司2026H1 实现营业收入50.48 亿元，同比+5.44%。分业务看，国际工程承包收入32.90 亿元（占比65.17%），同比+2.59%，仍为基本盘；国内工程总承包收入4.26 亿元，同比+142.72%，主要系公司优化国内业务布局、深耕核心优势领域，叠加上年同期基数较低；咨询设计收入6.16亿元，同比+5.84%。分地区看，境内收入17.44 亿元，同比+11.11%，成为收入增长的主要驱动力。

毛利率普遍改善，但汇兑损失大幅拖累利润。公司2026H1 综合毛利率19.59%，同比提升0.99pct，其中咨询设计40.00%（+1.95pct）、关键核心装备研发与制造33.71%（+6.40pct，系高利润率索道项目集中验收）、国际工程承包13.72%（+0.37pct），各板块毛利率普遍上行。费用率方面，公司2026H1 期间费用率15.69%，同比提升4.01pct，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动-0.47、0.21、0.25、4.01pct 至2.44%、5.47%、5.04%和2.75%，人民币升值产生浮动汇兑损失1.60 亿元，带动财务费用同比增加1.99 亿元。

现金流呈现阶段性承压，核心源于项目集中建设期的大额投入。经营活动现金流量净额为-3.47 亿元，上年同期为7.97 亿元，主要系报告期多个项目进入执行高峰，工程款支付规模同比大幅增加。投资活动现金流量净额为-6.37 亿元，主要来自乌兹别克斯坦垃圾焚烧电站、中工环科（古交）等重点在建项目的资本开支。

订单储备充足，生效合同额高增，为后续业绩释放筑牢坚实基础。2026 年上半年公司新签合同额合计8.92 亿美元，其中国际工程承包业务新签5.28 亿美元，生效合同额达13.06亿美元，同比增长34.22%，在手合同余额维持高位。区域市场多点突破，哈萨克斯坦、印尼、伊拉克、安哥拉等市场接连落地重点项目，成功切入印尼油气核心赛道，中东海水淡化、中亚索道、非洲电解铝等细分领域实现重要拓展。装备制造板块新签合同额7.38亿元，同比增长24.45%，增长动能强劲。

中期分红叠加股份回购，高比例回报凸显股东诚意。公司披露2026 年中期利润分配预案，拟每10 股派发现金红利0.35 元（含税），合计派现4292.69 万元，占当期归母净利润的32.95%。叠加报告期内已实施的股份回购金额7552.35 万元，本期分红与回购合计达1.18 亿元，占归母净利润比例高达90.92%。公司持续践行高比例股东回报策略，落实“质量回报双提升”行动要求，以真金白银与投资者共享发展成果，充分彰显对长期经营的坚定信心。

    　　风险提示

    　　1、海外经营环境波动风险；