江苏金租(600901)26H1业绩点评：规模快速扩张 盈利韧性较强

　　业绩简评

2026 年8 月18 日，江苏金租披露半年报。2026H1 公司实现营业收入35.15 亿元、归母净利润17.09 亿元，同比分别增长16.91%/9.27%；加权平均净资产收益率为6.64%，同比提升0.30个百分点。其中26Q2 单季实现营业收入/归母净利润17.16 亿元/8.87 亿元，同比分别+17.38%/+11.98%，环比分别-4.57%/+7.97%。

营收增速持续高于利润增速，主因公司在业务规模快速扩张的同时，为强化风险抵御能力，加大了信用减值损失的计提力度。2026年上半年信用减值损失同比增长42.34%。

    　　经营分析

1、资产端扩表动能强劲。截至2026H1 末，公司总资产达1855 亿元，较上年末增长15.30%；融资租赁资产余额达1761 亿元，较上年末增长17.31%，规模扩张节奏保持较快水平。从业务板块收入结构看，交通运输（同比+42.19%）、清洁能源（同比+20.07%）及节能环保（同比+15.05%）成为拉动营收增长的核心引擎；资产端工业装备（+29.14%）、民生保障（+46.42%）、现代服务（+26.77%）等板块投放力度加大，多元布局进一步夯实资产分散度。

2、利差表现稳健。2026 年上半年公司租赁业务净利差为3.73%，同比提升0.02 个百分点。我们测算，26H1 计息负债成本率约为1.00%，同比-0.12pct，生息资产收益率约为3.14%，同比-0.02pct。

3、资产质量总体稳健，风险抵补能力充足。截至2026H1 末，公司不良融资租赁资产率为0.89%，较上年末微升0.01 个百分点，仍处于行业较低水平。拨备方面，26H1 末拨备覆盖率为397.64%、拨备率3.53%，虽较上年末有所回落，但风险抵垫依然厚实。

    　　盈利预测、估值与评级

公司作为A 股唯一上市金融租赁公司，“厂商+区域”双线获客网络日益成熟，叠加科技底座对效率的提升，未来业务有望持续增长。我们调整2026-2028 年公司归母净利预测至36、39 和43 亿元，分别同比+10%、+10%和+9%，对应2026 年约1.4 倍PB，26E 股息率约为4.6%，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　融资租赁资产质量下降的风险；利率波动影响公司盈利水平的风险；期限错配产生的流动性风险。