瑞芯微(603893)：半导体涨价叠加AI需求 Q2释放盈利弹性

　　事件：2026 年8 月17 日公司发布2026 年半年报，2026 年上半年公司实现营业收入28.77 亿元，同比增长40.60%；实现归母净利润8.59 亿元，同比增长61.73%。

AI 驱动半导体涨价，Q2 实现双高增：Q2 单季度实现营收16.71 亿元，同比增长43.95%，环比增长38.63%；实现归母净利润5.30 亿元，同比增长64.72%，环比增长60.95%；实现扣非归母净利润5.20 亿元，同比增长68.8%，环比增长62.42%。业绩同环比高增，核心驱动力在于AI 驱动半导体产业链进入涨价周期。

端侧AI 浪潮加速渗透，双轨战略构建生态核心优势。公司推进主芯片与协处理器双轨发展战略，RK182X 协处理器已覆盖数百客户、数十个行业，落地车载AIBOX、商用机器人、AI 电视等多元场景；持续迭代RKNN 开发工具链，适配全品类端侧大模型，联合产业伙伴共建开放生态，大幅降低客户开发门槛，推动端侧AI 规模化落地。

多元产品线齐头并进，全场景布局夯实增长动能。公司AIoT 算力、音频、协处理器等产品线持续高速增长，RK3572、RK3538 等新品顺利导入核心客户；在汽车电子、机器人、工业视觉、消费电子等领域深度渗透，市占率稳步提升，业务多点开花，支撑上半年营收、净利润双双创下同期历史新高。

投资建议：产品矩阵多点开花，全场景布局兑现成长红利。我们预计公司2026/2027/2028 年收入分别为58.30/73.94/91.57 亿元，归母净利润分别为14.31/18.55/23.69 亿元，对应PE 分别为58.6/45.2/35.4 倍，上调为“买入”评级。