鼎阳科技(688112)2026年中报点评：高端产品表现优异拉动业绩增长

2026 年上半年营业收入同比增长28.31%，归母净利润同比增长19.40%。公司2026 年上半年实现营业收入3.58 亿元，同比增长28.31%；归母净利润0.92 亿元，同比增长19.40%；扣非归母净利润0.89 亿元，同比增长18.30%。

单季度来看，2026 年第二季度实现营业收入1.96 亿元，同比增长33.20%；归母净利润0.53 亿元，同比增长47.71%；扣非归母净利润0.51 亿元，同比增长43.75%。2026H 公司毛利率/净利率分别为63.89%/25.66%（+3.83/-1.91个pct），主要受益于产品高端化拉动毛利率持续上升，净利率短期受到汇兑影响，但Q2 经营向好，净利率表现明显好于Q1。

高端产品放量带动结构性优化。公司产品结构持续优化，高端产品销售保持快速增长：1）2026H 高端产品销量同比增长35.76%，均价提升22.09%，收入同比增长65.75%。公司高中低端营收占比分别为40%/44%/16%，高端产品占比同比提高10pct。2）售价越高产品增长越快，售价3 万以上产品销售额同比增长57.98%，销售单价5 万元以上产品销售额同比增长71.67%。3）高分辨率数字示波器与射频微波类产品境内营收同比分别增长42.28%/43.25%。银河系列高端射频微波类产品整体营收同比增长146.06%。4）高速通信数据中心建设带动测试需求持续释放，公司相关系列产品收入增速达230.54%。

    　　维持高研发投入，新产品进一步巩固竞争优势。2026H 公司研发费用投入0.

71 亿元，同比增长17.88%，研发费用率19.84%。8 月17 日公司发布整机核心芯片自主研发的SDS8000AP H12 系列数字示波器，具备硬件12-bit 垂直分辨率，覆盖33 GHz/25 GHz/20 GHz 带宽，适用于高速算力芯片、光传输器件、高速通信及车载高速电子的信号完整性调试与验证，可稳定支撑尖端半导体、车载电子、高速信号完整性分析、多协议总线调试等测试需求。在半导体、汽车等行业高质量发展、自主可控背景下有望提供业绩增长新动能。

投资建议：电子测量仪器行业是空间大、增长稳的优质赛道，国产品牌在产业升级及自主可控下快速崛起为当前长期趋势。公司是国内通用电子测量仪器龙头，高性能产品契合下游电子、汽车等行业高质量发展诉求，充分受益AI 需求增长+国产替代加速，光通信及PCB 需求有望拉动公司经营更快成长。

略下修公司2026-2027归母净利润为2.12/2.77亿元（前值2.17/2.79亿元），新增2028 年归母净利润预测3.45 亿元，对应PE 为52.5/40.2/32.3 倍，维持“优于大市”评级。