中国电信(601728)：净利润稳增 新兴产业加快布局

事件：公司10 月20 日晚发布《2023 年第三季度报告》，2023 年前三季度实现营业收入3,811.03 亿元，同比增长6.5%；实现归母净利润271.01 亿元，同比增长10.42%，前三季度公司实现EPS 0.30 元/股，同比提升10.4%。

1、 核心主营业务稳健发展，净利润继续保持两位数增长单季度来看，2023Q3 公司实现营业收入1,224.24 亿元，同比增长4.1%，其中核心主营业务收入1,137.66 亿元，同比增长6.1%（Q1/Q2 同比增速为7.7%/5.5%）。实现归母净利润69.48 亿元，同比增长11.1%，实现扣非归母净利润67.65 亿元，同比增长8.9%。经计算前三季度的自由现金流为524.26 亿元，同比降低6.78%。

2、 移动、固网用户持续拓展，加快布局战略性新兴产业移动通信服务方面，公司加快推进5G 应用AI 智能化升级，推动用户规模与价值实现稳健增长。2023 年前三季度，公司移动通信服务收入为1,519.16 亿元，同比增长2.4%，移动用户净增1,463 万户，达到约4.06 亿户，Q3 移动用户净增390 万户，较Q2 321 万户环比增长21.50%；5G 套餐用户净增3,965 万户，达到约3.08 亿户，渗透率达到75.8%，较2022Q3 同比增长11.4pct；移动用户ARPU 为45.6 元，同比增长0.2%。

固网及智慧家庭服务方面，公司加快云、AI、安全等新要素融合，打造多场景融合应用。2023 年前三季度，公司固网及智慧家庭服务收入达到929.05 亿元，同比增长3.9%，有线宽带用户数达1.89 亿户，Q3 有线宽带用户净增300 万户，较Q2 226 万户环比增长32.74%。智慧家庭收入保持较快增长，拉动宽带综合ARPU 达到47.8 元，同比增长2.6%，智慧家庭价值贡献持续提升。

产业数字化方面，公司积极布局战略性新兴产业，深入推进“网络+云计算+AI+应用”赋能千行百业。2023 年前三季度，公司产业数字化收入达997.41 亿元，同比增长16.5%。

风险提示：市场竞争加剧、5G 发展不及预期、创新业务拓展不及预期、成本管控不及预期。