博迈科(603727)：海洋油服景气上行 24H1扭亏为盈

事件：公司发布2024 年半年度业绩预盈公告，24H1 公司预计实现归母净利润5800-6800 万元，同比实现扭亏为盈，增加1.29-1.39 亿元；24Q2 单季公司预计实现归母净利润2420-3420 万元，同比实现扭亏为盈，增加4224-5224 万元，环比变动-28%-+1%。

    　　点评：

重点项目顺利推进，24H1 营收、盈利能力大幅改善。2024H1，公司执行的UARUFPSO 项目高速推进，超进度完成阶段性目标，公司的优异表现赢得了客户的高度赞扬；海上平台生活楼模块建造项目以及FPSO RAIA Topside 项目顺利开工，生产建造步入正轨。2024H1，公司营业收入与去年同期相比有较大幅度增长，持续优化的生产工艺流程，使公司盈利能力持续提升。在公司全体努力下经营业绩大幅提高，2024 年上半年扭亏为盈。随着油服行业景气度持续，公司持续开展生产、管理能力提升工作，经营业绩有望进一步增长。

把握市场机遇，获得多个大额订单。2023 年，公司牢牢把握市场机遇，通过灵活的经营策略，成功斩获多个大额合同订单。23 年6 月，公司与MODEC 成功签署埃克森美孚FPSO 项目，合同金额达1.52 亿美元，是公司迈向高端行业市场的重要里程碑； 10 月，公司与MODEC Inc.子公司签署了FPSO RAIA Topside项目合同，合同金额约为1.4 亿美元，进一步夯实了公司在FPSO 领域的工程业绩。公司积极推动国际化发展战略，多点发力谋取优质订单，夯实公司行业内主导地位。

国际海洋油服工程景气度高企，公司有望充分受益。受高油价背景下石油公司资本开支的增长所推动，国际海洋油气工程行业呈逐步复苏态势。根据S&P Global预测，2024 年全球上游勘探支出有望达到5810 亿美元，同比增长2.1%，其中海上资本开支2010 亿美元，同比增长13.6%。公司紧跟市场脉络，将经营重心与行业发展趋势同频共振，积极参与到全球各个地区重大项目竞标工作当中，为天然气液化、海洋油气开发、矿业开采领域中的高端客户提供能源设施开发的专业分包服务。在全球油服工程景气度回升的背景下，公司有望受益。

盈利预测、估值与评级：海外油服市场景气修复超预期，公司重点项目顺利推进，盈利能力逐渐增强，因此我们上调公司24-26 年盈利预测，预计公司24-26 年归母净利润分别为1.19（上调53%）/2.62（上调112%）/3.86（上调110%）亿元，对应的EPS 分别为0.42/0.93/1.37 元/股，维持公司“增持”评级。