新点软件(688232)：24H1毛利率显著提升 招采SAAS化持续推进

　　事件概述：

7 月31 日，新点软件发布《2024 年半年度业绩预告的自愿性披露公告》。经公司财务部门初步测算，2024 年上半年预计实现营业收入7.76 亿元，同比减少14.94%；预计实现归母净利润-2,684.99 万元到-1,790.00 万元，较上年同期相比亏损收窄。

毛利率显著提升，加强降本增效和应收账款管理收入端，上半年公司预计实现营业收入7.76 亿元，同比下降14.94%，营收下降主要系客户预算收紧，项目审批周期延长，部分项目存在交付、验收延期。一季度公司营收同比下降14.92%，整体来看Q2 和Q1增速保持一致。

盈利能力方面，公司通过不断研发创新产品与服务，提升产品附加值，增加市场竞争力，产品盈利能力保持良好水平，报告期毛利率同比增加约5 个百分点。由于公司业绩具有较强的季节性特征，上半年收入占比较小且成本费用持续发生导致上半年净利润亏损，归母净利润-2,685 万元到-1,790 万元，亏损幅度同比减少68.22%到78.81%，扣非归母净利润-8,761.74 万元到-5,841.16 万元，亏损幅度同比减少42.20%到61.47%。管理层重视经营质量和管理效率的提升，通过数字化手段加强各项成本费用的管控，持续优化流程，降低人力成本，提升质量与人效，因此净利润与上年同期相比亏损收窄。

现金流方面，公司采取一系列措施加强应收账款的管理，上半年实现收款9.42 亿元，且经营活动产生的现金流量净额优于上年同期。

政务数据要素增长潜力大，招采SaaS 化快速拓展聚焦数字政府核心业务，持续加大对一网通办、一网统管、一网协同产品的智能化研发和数据服务化转型，同时开展数据要素运营的相关探索。根据年报披露，2023 年总体承接1,400 多个项目，覆盖31 个省、直辖市、自治区。一网通办方面，公司着力打造了重庆数字政府“渝快办”平台、江苏省“一企来办”企业综合服务平台、成都武侯区“区块链+政务服务”等标杆项目。一网统管方面，公司重点打造吉林省12345 热线平台、北京经开区综合监管、龙岗数据分析中心等多个示范样板。

公司坚定落实拓展企业客户的既定战略，打造企业电子采购招标新赛道；持续推进AI 大模型在细分行业的应用及场景落地。基于AI 大模型在企业服务和数据要素方面的持续运营能力，探索基于能力服务的SaaS 化运营模式，实现商业模式的转型升级，根据年报披露，2023年公司打造的SaaS 化平台——“新点电子交易平台”新增85 个专区；平台交易标段数量同比增长41%。

    　　投资建议

新点软件是政企数字化转型的领军企业，我们预计公司2024 年-2026年的营业收入分别为25.60/27.72/30.15 亿元，归母净利润分别为2.27/2.88/3.40 亿元。首次覆盖，给予买入-A 投资评级，6 个月目标价24.08 元，相当于2024 年35 倍的动态市盈率。

风险提示：

    　　政府信息化投入不及预期；市场竞争加剧的风险；SaaS 平台推广不及预期。