喜临门(603008)：实控人全额参与彰显信心

10 月13 日公司发布公告，拟向特定对象发行A 股股票发行股票数量为6635.44 万股，发行价格为12.81 元/股，发行对象为忻泓投资（公司控股股东的全资子公司，实控人为陈阿裕先生），忻泓投资拟以现金方式认购公司本次发行的全部股票；预计发行完成后公司实控人陈阿裕先生及其一致行动人合计持股比例为44.97%。

本次定增募集资金总额不超过8.5 亿元（含本数），主要用于喜临门智能家居产业园项目（二期）建设以及补充流动资金，拟投资总额7.6 亿元，包含土地购置费2336 万元、建设投资3.73 亿元、设备及软件投资2.70 亿元、预备费3215 万元以及铺底流动资金6000 万元。

本次发行有助于巩固陈阿裕先生作为实际控制人的地位，维护上市公司控制权的稳定。同时，本次发行充分展示了实际控制人对公司支持的决心以及对公司未来发展的坚定信心，有利于向市场以及中小股东传递积极信号，促进公司的长期稳定发展，提振市场信心。

    　　完善产能布局，夯实智能制造基础

    　　基于“持续深耕睡眠赛道”的战略导向，项目将通过购置国内外先进的生产设备，建设自动化、智能化产品生产线，有利于：

1）提高公司生产能力与突破产能瓶颈，巩固公司行业地位：公司2021-2023年床垫及软床产品的产能利用率在80%以上、产销率均超过95%，项目进一步提高床垫、软床、沙发及配套产品的生产规模，满足业务扩张需求；2）优化产能布局，缩短交付周期，保障供应链网络效率：项目建设完成后，将全面承接湖南、贵州、广东、广西等6 省市的订单，业务区域覆盖华中及华南区域，有助于企业合理配置产能；

3）增强原材料配套供给能力，提高产品品质管控，降本增效：公司将有效提高海绵的自主供应能力，提升盈利水平。

    　　维持盈利预测，维持“买入”评级

公司作为我国床垫行业的知名品牌，持续在产品研发和设计创新方面加大投入，强化品牌在睡眠领域的专业形象和国民品牌形象，同时聚焦经营质量优化升级，本次定增彰显长期发展信心。此外，8 月以来全国23 省份已相继落实家居家装厨卫“以旧换新”实施细则，我们预计政策执行流程优化及消费信心提振有望带动家居需求逐步企稳向上。

我们预计24-26 年归母分别为5.28/6.21/7.09 亿，对应PE 分别为13X/11X/10X，维持“买入”评级。

风险提示：发行及募投项目进度不及预期；国内地产持续疲软；线上渠道加大费用投放；新品推出不及预期；产能建设不及预期等