华达科技(603358)：战略布局机器人+“低空” “客户+赛道”双重转型

　　汽车冲压龙头加速“客户+赛道”双重转型

2024 年7 月15 日，公司公告车身零部件项目获得国内23 家客户40 个项目定点，电池箱托盘项目获得6 家客户18 个项目定点，生命周期总销售金额预计为人民币91 亿元。公司凭借强劲的竞争能力，近期订单密集落地，同时投资奇瑞，加强与新能源汽车头部企业的合作，有望充分受益于自主崛起及出海，进一步巩固公司在汽车零部件领域的龙头地位。

前瞻卡位人形机器人产业链，开启多元化战略布局2024 年9 月20 日，公司公告与埃夫特智能装备股份有限公司（国内优秀的自主品牌工业/人形机器人的制造商）签订了《战略合作框架协议》，为其提供汽车零部件行业应用场景及工业/人形机器人部件研发生产，轻量化材料产品开发，双方共同打造汽车行业的工业/人形机器人示范案例，以及后续在华达科技各基地应用的推广和复制。公司前瞻布局人形机器人产业，打开长期成长空间。

战略布局低空经济，不断拓展成长天花板

“低空经济”今年两会首次写入政府工作报告，我们认为2024 年为低空经济取得快速发展的一年， 飞行汽车是低空新质生产力的重要载体，融合了多种颠覆性技术和前沿技术，是汽车电动化、智能化后产品形态和使用场景的有一次裂变。2024 年4 月14 日，华达科技参观广东海鸥飞行汽车集团有限公司，双方就低空经济、飞行汽车及eVTOL 产业发展路径进行了深入交流，公司有望发挥各自优势，共同携手加速低空经济的产业化落地，打造公司新的成长曲线。

盈利预测：汽车冲压龙头加速“客户+赛道”双重转型，战略布局人形机器人/ 低空， 深度绑定奇瑞， 业绩有望迎来重要拐点， 我们预计公司2024-2026 年实现营收72.96/ 93.37/111.52 亿元， 实现归母净利润5.77/7.80/9.55 亿元，当前市值对应2024-2026 年PE 为25/19/15 倍。给予25 年25-30X PE，对应目标价44.5-53.4 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料成本超预期上行导致毛利率低预期；产业竞争加剧；轻量化及新能源相关业务拓展进度不及预期；公司收到监管警示函。